看点一：此次加息50BP或“板上钉钉”？ 但后续的加息路径更值得关注

在通胀压力居高不下的背景下，加之此次会议的静默期前包括鲍威尔在内的多位美联储官员曾密集“放鹰”，可以说此次加息50BP已被市场计入，预计此次利率决议本身对市场影响不大，投资者更应关注政策声明的具体措辞以及美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言是否存在任何微调，借以判断美联储未来加息力度。
正如市场现在关注的问题，美联储将考虑多少次50BP的加息，以便更快地将利率提高到2.5%的中性利率区间附近。此前美联储官员们暗示，在5月会议上加息50个基点，6月会议或有同样幅度加息，以及今年之后的会议上仍可能采取激进加息行动。因此市场已充分“price in”5月、6月各加息50BP的预期，据截至5月3日的联邦基金利率期货数据显示，预期全年加息幅度已达到加275BP，而3月17日（3月议息会议后）的预期值仅为加180BP。

看点二：比加息更重要的“缩表”！需关注进一步的细则

在上一次3月的FOMC议息会议纪要中显示，美联储已经对缩表计划进行了充分的讨论，不过一些具体执行的细则仍有待敲定，所以此次会议上“缩表”计划的细则值得关注。

瑞承国际认为相比于加息，缩表的不确定性更大，投资者万不可因过于关注加息，从而忽视了缩表的重要性。加息与缩表的本质区别在于，前者是价格工具，后者是数量工具，加息的概率可以由利率市场定价，投资者能实时跟踪加息预期，但缩表却不能，没有一个指标能够清晰地反映出市场对缩表引发的流动性下降的预期。另外过去两年美国金融资产价格大涨，房价与通胀上升，都与货币超发有紧密联系。如果货币数量开始紧缩，资产价格、房价和通胀都会受到影响；对金融资产价格而言，因为金融市场具有非线性的特征，对流动性的边际变化比实物资产要更加敏感，对此投资者应当予以重视，提前布局。

看点三：围观美联储对于经济形势的判断！与投资息息相关

对于关注美股的投资者来说，美国的经济形势尤为重要。从先前与大家分享的历史数据分析来看，美联储政策紧缩对股市的扰动偏短期，中长期趋势仍取决于基本面。以美国为例，尽管美联储货币政策的紧缩将压制股市的估值水平，然而若美联储紧缩期间消费和投资活动持续走强，那么上市公司的盈利水平持续改善，则持续上行的盈利有望对冲估值下行的压力。再叠加事前较为充足的预期管理，市场料将持续消化其带来的影响。

当前，美联储鲍威尔一直强调美国经济非常强劲(very strong)，但上周公布的美国一季度GDP数据令市场“大跌眼镜”，GDP季调环比折年率下滑1.4%，不及市场预期的1.1%。这一数据引发了市场对于美国增长动力不足，甚至可能走向衰退的担忧，引发了市场担忧。
然而从分项数据来看，美国一季度消费与投资都还比较强，内需仍较为旺盛。但历史上货币紧缩后往往会对此有一定影响，如何平衡其中的关系是重点。因此这次鲍威尔对于美国经济走势的看法是否有变，以及他如何理解货币紧缩与经济衰退的关系，都值得关注。

美联储FOMC会议决议不仅仅是一国货币币政策决议，其与资本市场的联系往往是牵一发而动全身，可以说与全球投资者息息相关。那么如何在这样的宏观大背景下识别风险、抓住机遇，并做好提前布局？欢迎持续关注瑞承国际，我们将为您带来后续解读。

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资料来源：Bloomberg、Wind

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