北京时间3月2日，美联储主席鲍威尔出席国会听证会，并发表半年一次的货币政策报告。这可能是在3月开始加息之前他最后一次就货币政策发表公开讲话，他表示倾向于支持3月加息25个点，为市场抛下了一颗“定心丸”，当日美股三大指数盘中拉升收涨，市场情绪趋稳。

3月3日晚间俄乌开启第二轮会谈，但自会谈结果公布后，美国股市震荡下行，尾盘集体转跌。截至收盘，三大指数全线皆墨，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅最甚。

同时，鲍威尔承认乌克兰局势和相应制裁给美国经济前景增加了“高度不确定性”，但美联储仍准备好在两周后的3月FOMC会议上宣布加息，以应对通胀居高不下的现状。

美联储倾向三月加息25个基点

据鲍威尔近两日发言表示，目前仍倾向支持3月加息25个基点的计划，同时预期能够在缩减资产负债表的问题上取得进展，但不会最终敲定这一事项。同时鲍威尔也强调，目前美联储的预期是今年通胀将会见顶并回落，如果通胀持续高于这一目标，美联储也准备好在未来一次或多次会议中以更激进的方式加息。鲍威尔认为中性利率大致在2-2.5%之间，不过也有可能更高。鲍威尔也表示，从历史来看，目前美国更有可能实现经济的“软着陆”。

从市场的走势看，已为“鹰派”美联储做好准备的美股投资者表示，此次“不太鹰派”——鲍威尔明确支持在3月加息25个基点，平息了市场上对美联储下次会议可能进行更激进加息的担忧。截至当日周三收盘，美股三大指数全线上涨：道指收高1.79%，标普500指数收升1.86%，纳指收涨1.62%。标普500指数的11个板块全部上涨。

但随着俄乌第二轮谈判结果公布，三大股指高开低走，隔夜集体收跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.29%，报33,794.66点；标普500指数跌0.53%，报4,363.49点；纳斯达克综合指数跌1.56%，报13,537.94点。市场似乎对此次会谈结果难以满意。

俄乌局势增加不确定性 但相信美国经济能“软着陆”

而对当下市场最为关注的俄乌问题上，鲍威尔指出，乌克兰局势、经济制裁等事件对美国经济近期影响仍然高度不确定。

据此前公布的数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，创下1982年2月以来最大增幅。受乌克兰局势影响，能源和大宗商品价格近日节节攀升。国际油价已突破110美元关口，料将成为通胀持续走高的一个重要因素。

在对俄制裁方面，截至发稿，俄罗斯部分银行已被排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外；全球最大的两家指数公司明晟（MSCI）和富时罗素（FTSE）将从所有指数中剔除俄罗斯股票，具体为3月9日起MSCI俄罗斯指数将从新兴市场指数重新分类为独立指数、3月7日起将俄罗斯股票剔除出所有富时罗素指数；国际评级机构穆迪、惠誉将俄罗斯主权信用评级下调至垃圾级。

对此，鲍威尔表示美国金融机构对俄罗斯的敞口非常小，也远低于许多外国金融机构，并不认为可能会构成主要问题。

同时，鲍威尔认为美国经济可以“软着陆”。据美联储最新的经济报告褐皮书显示，美国经济1月中期以来温和扩张，这使得与经济复苏密切相关的道指成分股几乎全部走高。

但考虑到要在这种环境下制定适当的货币政策，需要认识到经济以意料之外的方式发展的可能，因此需要在应对数据和不断变化的前景时保持灵活性。

市场情绪提振 但投资者仍需保持谨慎

自年初以来，我们一直在重申保持防御性和选择性投资的重要性。过去几周发生的事情证实了我们的观点。尽管在鲍威尔的演讲后，风险较高的资产出现了良好的反弹，但我们仍然建议投资者采取更为防御型的策略。由于通货膨胀加剧、俄乌局势的不确定性，美国和欧洲将俄罗斯银行排除在SWIFT之外，现在不是在投资组合上采取进取立场的时候。

对于希望获得比银行存款更好的回报，同时比股票稳健的投资者，可以考虑Cash Plus基金。它们的风险评级虽比货币基金高出一个等级，但这类基金的平均存续期通常较短（比如不超过2.5年），因此它们的波动性往往也较低。

对于能够驾驭波动的投资者，可以倾向于投资在持久资产的基金，如基础设施和公用事业类、金融类、稳定持续支付股息的价值型股票，或支付股息且市盈率较低的亚洲股票。

最后，由于市场波动将至少持续到3月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，市场仍在评估俄乌局势的发展，因此建议投资者持有流动性更强的资产，如每日交易或由优质基金经理管理的基金等。保持流动性，顺势而为。

数据来源：Wind、Bloomberg、环球网、财新网

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