据彭博数据，截至周一收盘，道指跌0.49%；标普500指数跌0.38%；纳指几乎平收，跌幅不到0.01%，大型科技股多数上扬，新能源汽车股涨跌互现；国际油价续创七年新高，布伦特原油期货上涨2.2%至每桶96.48美元；国际金价收于近三个月高点，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货合约上涨1.5%，收于每盎司1869.40美元；能源方面，由于俄罗斯是全球最大的天然气出口国，美国基准天然气价格上涨6.4%，欧洲基准天然气价格上涨了4.3%。

市场发生了什么？

整体来看，美股表现其实并不悲观，因为基本面上大势变化不大。尽管上周美国1月CPI通胀数据录得了大幅上涨，但是市场此前早已开始消化，后续并未深度发酵——市场对美元重新注入信心，美国国债收益率上升，同时现货黄金价格一度回撤至1830美元/ 盎司之下，大势反而在向着美联储加息预期回归。

只是美盘时段，尤其是周六凌晨时段，爆出了拜登和普京的会晤无疾而终，东欧局势迅速恶化，地缘风险一触即发，恐慌潮走高之际，避险黄金和美债受到市场追捧，十年期美债收益率急速突破2%关口带，随之而来的全球股市普跌，不确定性风险急速升温。而在昨日，俄乌紧张局势加剧。目前来看，市场的关键风险点有二：其一，美联储3月加息25或者50个基点，其二，俄乌冲突是否会爆发。

对此，华尔街老将Peter Kraus称，尽管市场担心通胀和地缘政治冲突，但美联储将避免一次加息50个基点。Kraus周五表示：“很明显美联储将加息25个基点，他们不会加息50个基点，那只会导致市场不稳定，对他们又有什么意义呢？”而对未来的走势，Kraus称：“看不到经济衰退，但如果俄乌冲突爆发，则可能造成短期市场波动。”

摩根大通全球市场首席策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，虽然俄乌局势愈发紧张，但它对全球股市的影响应该有限，并可能促使（央行行长）对鸽派立场重新评估。

对全球避险资产，以及美股的思考

发生重大风险事件通常会让投资者转头追捧债券，因为债券是相较安全的资产之一，这次可能也不例外。与美债一样可能受益的，还有美元、日元和黄金等传统避险资产。

但对于当下的美债市场而言，眼下却可能因此陷入一场多空间的史诗级博弈之中——美联储加息预期仍可能随时打压美债价格，但与此同时地缘紧张局势也正推动避险买盘开始涌入。投资者需要持续关注。

对于美元，荷兰国际集团(ING)策略师在报告中则称，能源相关的波动可能会推高美元兑欧元汇率。他们表示：“鉴于欧洲会因其对俄罗斯能源出口的依赖而面临更高风险，俄乌局势升级应明显利好美元。”

此外，标准银行的策略师Barrow称，黄金可能也会受益于避险资金的流入。不过他表示，黄金市场走向更难判断，可能取决于美元的强势程度。这是因为，美元飙升可能对以美元计价的黄金不利，让黄金难以从这场冲突中获得提振。

而针对美股的前景，MarketWatch专栏作家Mark Hulbert去年9月曾写道，当涉及到股票时，从过去的地缘政治危机中得到的启示可能是，最好不要在恐慌中卖出。

他指出，Ned Davis Research汇集的数据研究了2001年9·11恐怖袭击事件之前的60年中28次最严重的政治或经济危机。在19个案例中，道琼斯指数在危机开始后的六个月内走高。所有28次危机后的六个月平均涨幅为2.3%。在9·11事件之后，市场关闭了几天，道琼斯指数在最低点时下跌了17.5%，但在六周后的10月26日回升到了9月10日的水平之上。

LPL Financial首席市场分析师Ryan Detrick也表示，从长远来看，地缘紧张事件往往并不会成为美股行情的主要推动者。

美联储加息预期仍是后市关键 本周关注三个要点事件

可以预见的是，在本周前半段，全球金融市场尤其是风险偏好与厌恶情绪间转变，仍将在很大程度上受到俄乌局势发展的影响。不过，如果地缘事态的演变并未在短期内进一步升级，那么本周市场的重心，仍可能会重新转移回美联储加息预期本身。

目前来看，投资者本周需关注的基本面上要点事件有三：一是与通胀数据相关，即在今日将公布的1月PPI数据；二是本周四美联储公布FOMC会议纪要；三是，持续关注俄乌局势进展。其中，重点落足到美联储是否对3月加息50个基点的讨论上。

数据来源：Wind、Bloomberg、财联社

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