受此影响，隔夜市场美股一波三折，美债收益率持续上涨。具体表现为美股三大指数低开高走，但在布拉德发言后整体跌幅迅速扩大，最终全部收跌，至此2月以来的反弹趋势被按下暂停健。据Wind数据显示，10年期美债收益率升至2.018%，为自2019年以来首次突破2%，而对利率特别敏感的2年期美债收益率升至1.493%。

美国1月CPI涨至7.5%续刷四十年新高 预期美联储3月加息50基点概率一日翻倍

据美国劳工部公布数据显示，由于强劲的消费者需求和与疫情相关的供应短缺令物价承压，美国1月消费者价格指数（CPI）同比上升7.5%，达到自1982年2月以来最高。这意味着美国通胀率连续第八个月超过5%，这将对美联储构成挑战，因为此前美联储一直在应对通胀。而此次的通胀数据超预期，或将进一步强化美联储加息的进程，市场普遍预测，3月份加息50个基点的可能性约为80%。

与此同时，美联储票委今年更加鹰派。在昨日晚间的CPI数据公布后，作为美联储票委之一的圣路易斯联储主席布拉德表示，支持在7月初前累计加息100个基点，其中包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。目前，布拉德的计划包括分三次实施加息，从第二季度开始缩表，然后根据最新的经济数据决定下半年的利率走势。他表示，自己尚未决定好3月会议上是否应以50个基点开始，将尊重美联储主席鲍威尔的决定。而值得注意的是，美联储主席鲍威尔曾在1月份的新闻发布会上表示不排除这一想法。

正如FHN Financial首席经济学家Chris Low表示：“任何一位FOMC成员的言论和委员会的行动都是有区别的。但如果市场预期在3月或5月加息50个基点，那么到时候这个可能性就会更高。布拉德很清楚这一点，他可能打算推动联邦基金期货市场重新定价，以支持快速加息。如果他让我们这么想，美联储就更有可能这么做。”

除了美联储政策因素 企业财报或将成为影响美股走势的关键因素

决定美联储是否加息的因素主要有两点，一个是通胀水平，另一个是经济复苏情况。而美国的经济复苏情况，可以从其就业数据中得到验证。

美国劳工部当地时间2月4日公布数据显示，美国1月非农就业新增46.7万人，为自去年10月以来最大增幅，远优于市场普遍预期的15万人。

一方面是持续的高通胀，另一方面是就业的回暖，在此背景下，美联储加息基本已成定局。

但对于美股未来而言，除了美联储政策因素，企业财报将成为影响美股走势的关键因素。

2月以来，企业财报大幅提振市场信心，三大股指有所反弹。周三美国三大指数全线走高，其中以科技股为主的纳指涨幅居前，达2.08%。根据美国银行公布的数据，现已公布业绩的317家标普500指数成分股公司中，约76%的公司收益超市场预期，利润较预期水平高近6%。

美国基本面向好，让不少机构表示有信心。高盛首席股票策略师认为，企业盈利将推动今年美股市场的走势。“真正有可能推动市场的是企业盈利。在我看来，未来几周投资者关注的焦点将不再是利率和美联储政策以及其中一些变化，而是更多地关注微观层面，更多地关注个股。”

基本面不变 但要注意分散风险

综合各方面考虑，我们维持近期的观点不变：美股将受益于企业盈利支撑，长期来看并不悲观。不过从今年迄今的表现来看，纳斯达克指数仍跌近7.4%。标普500指数跌近3.8%，道琼斯指数跌近1.6%，总的来说，我们建议投资者保持投资，注意分散风险，有选择地进行资产配置。

从政策层面来看，尽管大多数市场参与者现在预期美联储将积极地加息（如预计美联储将在3月的联邦公开市场委员会会议上加息50个基点），但预计美联储将渐进地加息，以免引发股市/房地产市场崩盘。除非通货膨胀率上升到10%，美联储可能会考虑采取激进的行动。

同时，通胀预期也将是市场走向的关键。投资者不仅要从周四的CPI数据中探寻美联储对持续的物价压力可能做出的反应，还应关注周五晚间即将公布的美国2月密歇根大学消费者信心指数初值——这个通胀预期衡量指标也很重要。

债券方面，美国10 年债息或将徘徊在1.75-2.5%之间。市场已经大部份消化了今年加息的影响。尽管如此，考虑到实际收益率为负，预期股票的表现将优于债券。

股票方面，综合来看维持之前的观点不变，但鉴于美国利率的不确定性，建议投资人采取防御性的策略。可以关注如高股息的优质股票、将受益于去碳化的基础设施类股票，以及在高利率下将表现较好的金融类股票。而对于美国科技股，尽管现在有所回落，但我们认为该行业估值仍然昂贵，同时美国利率上升将给该行业带来更大的下行压力，我们建议继续减持该行业。

在区域层面上，建议投资人从美国等发达市场分散投资到包括中国股票在内的亚洲市场。如果美国科技股表现如我们预期的那样，它将拖低美国股市的表现。与美国相比，中国大陆和中国香港等亚洲市场的市盈率更低，这些市场会得益于美国股市的流出资金。

数据来源：Wind、BLoomberg、英为财情。

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