那么在全球通胀的背景下，投资者该如何选择赛道，保卫手中的财富？上周，在瑞承国际特别策划的“有滋有味 2021年终巨献”系列主题直播中，全球头部资管机构——威灵顿管理这样回答。

我们认为基础建设公司的证券类资产很有可能在通胀环境中脱颖而出。

首先，与受益于通胀的资产类别相比，基建类股票/基金回撤的幅度一般都会比较低；同时长期复利回报率也远高于通胀率。万一通胀没有我们预期的那么高，基建类公司股票/基金仍然能够提供不错的风险调整后回报，不会像大宗商品或自然资源股那样只可能在通胀环境中表现较好。

基建类公司的特性是内在价值好，而且稳定，相对于其他板块的股票下行风险较低；但是相对于其他下行风险低的资产类别，如固定收益等，回报率又比较高。

其次，基建类股票又拥有很好的抗通胀能力。

第一，基建类公司很多都可以把上调的成本转嫁给最终用户。在许多国家公共事业类的公司，例如高速收费道路，都被允许根据当地的通胀率每年提高收费。第二，基建类公司将会是大规模财政刺激的潜在受益者之一，他们可能会收获政府补贴。比如拜登政府出台的基建投资计划将使该资产领域出现很多受益的企业。

在此类投资题材中，我们认为投资者应该关注一些拥有持久资产，且拥有成⻓动能的公司。

那么何谓持久资产？它们是经济寿命很⻓、通常以几十年为单位计量的实物资产。这些资产通常具有内在的竞争优势，因为它们产生的可观回报受监管或⻓期合同保护，例如电气、水网、发电厂以及油气管道；还包括公路、铁路和机场等交通运输基础设施。

随着整个世界为了遏制气候变化的影响而转向低碳经济，全球能源板块的脱碳将至关重要，清洁能源、清洁运输和电力部门可能会经历前所未有的增长。虽然当前风能、太阳能等可再生能源最吸引投资者的关注，但我们认为在这一趋势下，电力公用事业有着更广泛、更长期的机遇。

这些公司的主要特性是拥有稳定的长期合同和收入、受到监管保护、潜在着与通胀相关的增⻓和稳定的现金流。他们还拥有对宏观经济和商品敏感性低的商业模式。并且，由于难以复制，所以他们拥有很强的进入壁垒，提供着持久的市场环境。具体而言，这些公司分布在公共事业，交通运输，中游能源基建，以及数据基础设施等行业。

公共事业公司受监管保护之余又拥有稳定的长期合同；交通运输、数据基础设施公司则除了拥有这些，还有可持续的竞争优势。而且，受到疫情期间人们更多在家工作的推动，我们预计长期投资将继续扩大到有线、塔式和蜂窝等领域。

另外，以综合电力公司为代表的能源转型类企业也颇具吸引力。因为在全球关注气象变化以及优化能源的浪潮中，这些公司将花费数万亿美元对全球电网进行现代化改造，以适应电气化程度的提高以及可再生能源占据主导地位的大趋势。

以上这些，都是可以为投资人带来高增⻓潜力且具备稳定回报特征的投资机遇。

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