瑞承国际特别策划“有资有未 2021年终巨献”主题系列直播，邀请绩优基金公司——拥有120年历史的英国资管业巨擘M&G投资（M&G Investments）的业务专家王俊彦先生，与我方全球资本市场专家张晓慧女士以直面对话的形式，从宏观趋势、大类资产配置出发，深刻解析量化投资与AI选股新趋势，探讨2022年配置机遇与策略布局。以下为直播现场精彩观点实录，与投资人共览：

2022年总体看好股票>债券

在2022年全球通胀持续的大环境下，再结合以美联储为代表的各国央行“收水”可能会带来的市场利率上行，若单一配置定息债券类资产，抗通胀的能力或许不够理想，在债市中浮动息率债券相较更好。但总体而言，明年我们看好股票资产的机遇大于债券。

在股票市场，2022年我们看好这三类投资领域。一类是有较强价格转移能力的消费行业/公司，如基建、生活必需品等；另一类是随着经济复苏，最快会迎来机遇的原材料、商品、物流等行业；第三类就是随着央行“收水”会迎来利好的金融机构（如银行、保险行业等），因为他们会受益于市场利率的提高，从而有更多机会。

全球股票市场纷繁复杂 最重要的还是“选股”

今年资本市场风格轮动、纷繁复杂，当前选股策略也是形形色色，但万变不离其宗，“选对股票，投资就成功了一半”！

当前在全球范围内选股有很多门派，如增长型、价值型、基本面分析、技术分析（图像派）、量化投资等。因时间有限，我们不一一展开叙述，这里主要讲讲近年来表现较好的量化领域。

严格来说，量化投资与其他的投资方式并没有那么泾渭分明。每一种投资方式，或多或少都用到了主观或者量化的方法。比如投资者熟悉的巴菲特“价值投资”，放在量化投资中就是分析质量因子、价值因子；再比如传统的主观投资经理会查看财报、根据财务数据做投资决策，这其实也运用到了量化分析。

所有的投资方式发展至今，都有其优势，但如果有一种方式，能够把各家之长集于一身，那我们认为就是最好的“选股”方法。

AI选股是投资股票的好帮手

借助AI的力量，基金管理人可以做到原先由人力达不到的事。因为与传统的人工相比，AI有着更强的客观性、大数据、及时性等优势，且能够尽量避免人类情感因素的的干扰，高效执行策略。而且它不仅快，还有相当的精准度。

首先，AI选股的优势在于数据的丰富性。因“人”的精力有限，基金经理无法关注到每一个市场、每一只股票。而AI选股则不同，它有着海量的数据处理能力。选股范围层面，它可以对全球不同市场的近万只股票进行选择；指标分析层面，它可以分析上百个技术指标，如基本面的每股收益、销售增长率，估值层面的市盈率、股息率以及技术层面的动量指标等等；时间跨度方面，则可以追溯过往20年甚至更久的数据，远远高于传统基金经理的时间宽度。

其次，AI的机器学习技术可以不断地学习并建立精准的预测模型。巨量数据输入之后，机器学习可以找到这些数据和股票表现之间的相关性。所谓机器学习的“学习”，意味着模型在处理数据的过程中可以不断地被训练、学习和优化，捕捉到人类无法处理的模式和微妙关系，找出最适配最精准的预测模型。最终，模型会给全市场的股票打分。

M&G的AI（人工智能）机器学习选股就是基于这样庞大的数据系统及强大算力——包含25年的历史数据跟踪、网罗全球可投资的9000多只股票（包括A股），对每一只股票都进行200多个指标分析，通过每天的高频率打分，最终捕捉到全市场上的优质标的。

M&G的特别优势——AI选股+人工监督 双重风控

首先要明确的是，AI选股并不是和人对着干，而是“互补”。AI选股能够帮助基金管理人大幅提高处理信息的效率，而管理人的经验能够弥补机器学习对特殊因素处理的不足，如因历史数据错误、企业风险、政策变化等问题带来的不必要损失。

例如今年的一个实际案例——中国教育股遭遇“双减”政策。其实中国的教育股近年来，尤其是疫情后表现突出，在今年上半年无论是基本面还是价格都出现了一波行情，从机器的打分来看值得买入。但是分析员这时观测到国内有相关政策出台，虽然这个政策是非常中性的，且当时还未发布细则，所以并未影响到教育机构的股价和后期的估值，但经验丰富的行业专家决定保持观望。最终，避免了不必要的损失。

因而，相较于市面上纯量化的基金来说，AI选股+人工监督的结合会更有优势，能够集各家之长，应对更多市场变化——这也是M&G多年来获得超额收益的法宝之一。

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