昨日，疫情导致的波动趋于稳定，市场情绪提振，隔夜原油强劲反弹，美元指数收涨0.11%，资产价格修复，美股三大指数回稳。截止收盘，道指涨0.68%，报35135.94点；标指涨1.32%，报4655.27点；纳指升1.88%，报15782.83点，大型科技股反弹，特斯拉、Meta、谷歌、微软等个股表现良好。

稳住！新变异病毒不太可能更糟糕

奥密克戎引起恐慌的重要原因之一就是它的高传播性。仅出现两周后，被这一新病毒感染的病例数就占据所有新感染病例数的90%。该病毒目前正在豪登省迅速传播，豪登省是南非面积最大、人口最稠密的省份。

（图片来源：英国金融时报）

相比之下，Delta病毒需要3个月才能达到这样的水平。而目前南非的封锁水平也非常低（以政府政策严格指数衡量），这可能使其传播的速度更快。

但尽管如此，NICD指出，该病毒的突变不太可能比目前的病毒突变更糟糕，现有的疫苗将继续提供高水平的保护力度，有效预防住院和死亡。目前的PCR病毒检测和抗原检测预计将继续识别突变。

NICD具体指出，目前，感染者在感染奥密克戎后没有报告异常症状。南非医学协会主席Angelique Coetzee昨日表示：“奥密克戎变体目前只导致轻度疾病，没有任何明显症状。”

与此同时，另一个好消息是，即便奥密克戎能够抵抗疫苗以及单克隆抗体，科学家与医生手中也不会没有武器。巴克莱在周五时表示，还有一些新的药物可能有作用。例如，辉瑞等公司正在开发、实验的新型药丸等抗病毒药物可能仍然有效。原因是这些药丸在体内与细胞的作用方式与疫苗不同，它们不像疫苗和此前其他疗法那样针对病毒的刺突蛋白，而是以不同的方式对病毒发起攻击，防止病毒增殖，这使得新变体不太可能抵抗这类药丸。该机构表示：“没有突变表明易感性发生了变化。”

与此前在印度爆发的Delta变体期相比，各国政府针对奥密克戎的旅行禁令以及其他快速响应举措，目前，已有约20个国家和地区政府陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施，正在为科学家们争取抗击该毒株的宝贵的时间窗口。

波动之后 市场开始回归理性

对此，市场表现在上周五的大幅抛售过后，渐渐平缓趋于理性，不少华尔街机构也逐渐开始质疑，市场短时间内的大跌是否有些过于超卖，包括巴克莱、高盛等在内的投行就对此抱有怀疑态度。

高盛在上周五就率先表示，虽然该病毒的高传播率使其目前在多国引起了恐慌，但目前仍没有足够的信息来对奥米克戎做出全面预测。高盛指出，“现有的信息表明，这种病毒的突变不太可能更糟糕，目前的疫苗很可能继续有效地预防住院和死亡。虽然我们将在未来一个月密切关注南非的情况，但当前我们认为，新的变体尚不足以成为做出重大投资组合调整的充分理由。”

巴克莱银行策略师Emmanuel Cau也指出，“由于多个股票市场处于历史高位，年末流动性稀少，而且新增新冠病例再次上升，短线的回调似乎合乎逻辑。我们建议在这些水平上进行更多的杠铃式配置和下行对冲，但具有韧性的增长以及保持加息耐心的央行应该会继续在中期提供缓冲，而投资者可以逢低买入。关键是要弄清楚当前的疫苗对新病毒是否仍然有效。”

百达财富管理(Pictet)信息主管Cesar Perez Ruiz则解释称，市场今年上涨了很多，估值很高。鉴于病毒的不确定性，市场的反应并不难理解——“人们会先卖出，然后再提出问题”。当然，即便日内风险资产在遭遇上周五抛售后普遍出现了反弹，但投资者眼下保持一定谨慎依然是必要的。

瑞典银行战略和配置主管Mattias Isakson表示，“现在就修正2022年的前景还为时过早，但很明显，这一消息会增加短期风险。我们将暂时保留世卫组织的说法——新病毒可能影响重大。”

可以预见的是，本周伊始围绕疫情的消息，仍将成为主宰全球市场最关键的因素。目前，英国已要求七国集团(G7)在周一召开卫生部长紧急会议，讨论奥密克戎的情况。

以史为鉴 疫情对资产价格的影响几何

当前市场对本次变异新毒株致死率、疫苗有效性等仍不得而知，市场短期料将继续维持震荡，而今年7~9月在欧美市场传播的Delta变异病毒，或许能为我们对目前特殊时期的大类资产表现提供一定参考。

股市影响不大：不论是5月印度还是7~9月美欧Delta疫情，都造成了市场短暂的一次性冲击（例如7月19日当Delta变异在美国升级时，美股标普500指数7月19日当天一度下跌1.6%），但也就限于此而已。拉长时间来看，在整个疫情升级期间都基本上没有对市场造成太多冲击，印度股市也是如此。

风格转向成长：疫情升级冲击疫情受损板块，同时复苏预期的价值和周期也普遍承压，相比之下，得益于同期利率的持续回落，成长风格表现领先。

债券利率持续回落、政策紧缩预期降温：10年美债利率在疫情升级初期回落，一度降至8月初1.1%的低点，不过8月初之后尽快疫情仍在升级，但由于预期的充分计入，基本在底部盘整持平。

大宗商品中油价回落、黄金持平：油价因通航预期降温而持续下跌直到8月下旬，进而导致10年美债的通胀预期回落，而这叠加股市依然上涨在一定程度上压制了黄金的表现。

美元整体走强：虽然美国疫情升级，但其他新兴市场在缺乏疫苗的保护下，受到的冲击更大，因此拉大了与美国的增长落差。

新的变异病毒成了“黑天鹅”，但鉴于当前防控经验与疫情历史演绎，无需过度担忧对资本市场的冲击。所有的焦虑都源于对未来的不可测而妄想预测，一切以事实为准绳、以数据为依据，当下该怎么做比未来会怎么样更重要，应对比预测更重要——对此，我们坚持核心理念就是多元化永远不要缺席。尤其是对个人投资者来说，在全球范围内谨慎选择、分散风险，借助专业投资机构的力量搭建资配组合抵御波动，为财富保值增值。

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