日前，有多位投资者在社交平台上表示，自己购买的西安银行理财产品亏损严重。其中一张由投资者提供的截图显示，截至某日，西安银行“西银安心双周盈”产品七日年化收益率为-33.5%，“西银安心周周盈”产品七日年化收益率为-23.01%。

图片来源：某社交平台APP

其实，关于银行理财下跌的原因，我们在《买低风险银行理财竟然也亏钱了，怎么办？》中介绍过：

此前，大面积亏损的银行理财，一个主要原因是债市下跌引发的。

先来看看债券是什么？简单地说，就是借钱的凭证，也就是一张“借条”。

例如，国家向你借钱，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金，给你一种借债凭证，就可以称之为国债。

与个人之间的借条不同，国债、企业债、金融债等，是经审批通过的标准化借条，所以是可以在市场上流通。

同是借款人，中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等，因为信用等级不一样，借款利率有高有低。

那什么是债券基金呢？

按照投资方向不同，目前国内的债券基金可以分为三大类：

1、标准债券型基金即纯债基金（可细分为短债基金、信用债基金）——只投资债券市场，不参与打新股，也不投资股票。

2、普通债券型基金（可细分为一级债基、二级债基）——可以投资少部分股票，以增强收益。

3、其他策略债券基金（如可转债基金——主要投资于可转债、可交换债的基金）

债券基金的收入从何而来呢？主要是：

利息收入，即债券持有到期所获得的票面利息收入；

价差收入，债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格是存在波动的。要当前市场的利率水平，一个简单的方法就是关注债券市场的基准利率：无风险利率，即国债收益率；

债券回购，只要质押债券的收益高于融资成本，就能赚取超额收益。

股票投资收入，二级债券基金通过参与二级市场股票投资，增厚基金收益。当然，这也要相应承担股票市场波动的风险。

所以，纯债基金收益低风险也低，二级债基因为有少量股票仓位，收益高些风险也相对高一些，“可转债基”兼具债券和股票的特性，相比前两者风险最高。

因此，投资者可以看看持有资产的类型。由于股市和债市有一定的“跷跷板效应”，往往债券跌的时候，股票等权益资产是涨的。所以，如果你的投资组合中是有权益资产的，那么权益资产的上涨会弥补一些债券资产的亏损。

债券虽然收益稳定、波动小，但和股票市场一样，债券市场走势也是无法预测的。而且，没有永远不跌的债券基金。

债券市场为什么会下跌？我们在《买低风险银行理财竟然也亏钱了，怎么办？》中介绍过，主要原因是预期和利率的变化。

在过去的一个月里，债市经历了从急跌到阴跌的过程，最主要原因的是宏观经济政策转换，市场对经济修复的预期向好，投资者风险偏好提高，货币流动速度会增加，导致资金利率上升。

因此十年期国债收益率上涨，十年期国债收益率代表着市场长期利率，利率和债券价格呈现负相关，市场长期利率上涨，债券价格就会下跌。

同时叠加地产融资政策放松，对资金需求提高，导致债市收益率明显调整，短端收益率快速上行。

事实上国债利率上行的幅度其实不是太大，按以往的规律债市跌幅不至于这么多，而且以前买银行理财没有感觉，那是因为银行对理财做了平滑和兜底。

但现在《资管新规》出台以后，不允许银行刚兑和兜底了，银行理财产品也都净值化了，以后无论是买银行理财还是买债券基金都一样，都不可避免的会承受债市的波动。

看到债市净值波动，追涨杀跌心理下就会发生大量赎回行为。于是就出现了“客户赎回—机构赎回—跌破净值—新一轮赎回”的恶性循环，促使债市进一步下跌。

所以，从这里可以看出，引起本次债市调整并非信用风险导致，而是短期情绪面的波动。认清债市波动背后原因，或能更好地决定自己交易操作。

净值化后，理财产品净值波动必将成为常态。

“资管新规”落地之前，银行理财普遍以“摊余成本法”估值，债券以买入的成本列示，按照票面利率在剩余期限摊销，每日计提收益，反映在净值上就是一条平滑的直线。

2020 年以后，估值方法从“摊余成本法”改用“市值法”核算，所持有债券按市价进行估算，再结合票息、买入成本以及当前居亏情况，综合计算出当日损益，净值走势也变得相对曲折。

其实，如果债券市场波动不大，摊余成本法和市价法之间的净值差别并不明显，客户的体验尚可。但一旦债券市场出现剧烈波动，那么两种估值方法之间的净值差别就会发生分化。

在资管新规下，银行理财产品净值波动是正常现象。收益性、流动性、安全性好这个“不可能三角”也适用于银行理财产品。去刚兑背景下，收益高、流动性好的产品必定有一定的风险波动。

而且，以后不仅银行理财产品，所有持牌受监管的诸如公募基金、信托产品、券商资管等等平时大众耳熟能详的资管产品都不保本了。

【理论上没有任何一种投资理财产品能够同时满足这三点，通常情况下至少要牺牲其中的一角。】

现在银行理财也是有投资风险的，建议投资者分散投资，避免风险过度集中在单一理财产品上。

首先，投资者需注重长期投资。

此次银行理财大跌，可以看到，开放式产品受影响更大，封闭式产品的兑付收益并没有显著下降。而开放式产品的收益除受债市行情影响外，也与投资者的赎回有关。可见，目前银行的兑付情况仍较为良好，债市下行尚未引发系统性风险，而是短期情绪面的波动。

因此，投资者需更加注重长期投资，理性看待产品净值波动仅代表产品阶段性的运作情况，并不代表实际收益，避免因恐慌而集中赎回引发“踩踏”，进而造成实际收益的损失。

另外，用好资产配置这个工具。

赛道的轮换、债市的波动，这并非资本市场中的新鲜事，利率的边际上升也是市场博弈的表现。净值化时代，既然已经无法消除资产的波动，或许尽可能的降低风险，才是科学有效的办法，充分利用资产的负相关性降低投资账户的波动水平。尤其在近几年，股债跷跷板效应愈发明显，就有显著的“风险对冲”作用。