今年以来，全球“去美元化”的讨论和动作显得更多一些。

如何看待当前的“去美元化”？为什么去美元化的声势在今年显得更大？对美元资产配置有何影响？今天我们就来讨论这个话题。

讨论去美元化之前，我们先来了解下什么是美元中心化。

自1789年正式建国后，美国很快迎来经济、产业、科技的迅猛发展，到1894年左右，美国已经成为世界第一大经济体，随后在第一次世界大战、第二次世界大战中都赢得主导。

1944年《布雷顿森林协议》，为美元迎来加冕时刻。布雷顿森林体系形成了美元和黄金按照固定的价格挂钩的“双挂钩”体系，其他成员国的货币与美国按照一个固定汇率挂钩，由此确立了美元世界中心货币的位置。此后，各国在做贸易时就用美元结算。

但到了20世纪60年代，布雷顿体系发生了动摇。1971年，尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，布雷顿森林体系的关键一环就此断裂。

然后，为了维护美元地位，美国开始另寻方法。石油危机中，美国看到了“石油武器”的厉害，于是想到把美元和石油绑定进而制霸天下的办法。

1974年8月，沙特和美国秘密签署了《不可动摇协议》，后者储藏有世界石油25%。这个协议里，沙特同意把美元作为出口石油唯一的定价货币，美国承诺保护沙特的安全并在经济政治上进行扶持。于是，“石油美元”就这样诞生了，各国对美元和美国国债就有了巨大的需求，各国的外汇储备中大部分都是美元。

20世纪80年代，“石油美元”和国际金融市场紧密结合，使得“石油美元”机制更加完善、成熟，将世界各国都卷入其中，成为了能够左右全球政治经济局势的重要因素。美元霸权地位更加巩固。

当前世界范围内的去美元化举措，主要是指：减少美元作为本国的外汇储备、做国际贸易时扩大本币结算、增加黄金储备等。

其实，至少在近20年以来，全球央行的“去美元化”进程一直在持续，而这一进程除了受到布雷顿森林体系解体之后美元信用被逐步削弱、以及美国财政赤字的不断扩大等美国自身因素影响之外，还受到了欧元退出等其它因素的影响。

但为什么今年，去美元化的呼声尤其大？主要是美联储的激进加息加剧了美债被抛售；同时，俄罗斯推动他国与俄罗斯的能源贸易用卢布结算。

今年3月初，美国把俄罗斯踢出了国际资金清算系统SWIFT，禁止俄使用美元和欧元的结算体系。被逼之下，俄罗斯提出买俄石油和天然气用卢布结算。

这一举措被认为是俄罗斯率先推动“去美元化”。

大家都知道，俄罗斯是石化能源大国，石油已探明储量占全球10%以上。从2001 至 2008 年，仅靠石油这一项能源创汇，就撑起了俄罗斯近 70%的 GDP 增长。

更别提领土面积超过1700万平方公里的俄罗斯，各种其他自然资源也是极其丰富，铁矿、煤炭、黄金、稀有金属等自然资源的储量都在全球前列。

有媒体算过一笔账，按2020年俄罗斯的 GDP，及2020年俄罗斯卖天然气给欧洲的价格计算，目前其已探明的天然气储量就够俄罗斯吃70年的。

所以这样一个世界能源大国推动能源贸易本币结算，是对现有的石油美元体系的重要挑战。有观点认为这将是一个重要突破口，必然会形成多米诺骨牌效应，全球去美元化的进程将会加快。

但必须看到的是，一些国家推动贸易和金融项目本币结算的发展，主要是应对美元外汇储备的安全性问题、出于保护金融主权的政治性考虑，并不是主动减持美元的结果。

例如印度。当前的印度，卢比贬值、外汇储备下降，这是很危险的。前有斯里兰卡因为外汇储备不够偿还外债而宣告国家破产，印度当然不想重蹈覆辙。所以，印度央行突然在今年7月推出以印度卢比进行国际贸易结算的新机制，一个重要原因就是为了缓解卢比贬值、外汇储备下降的现状，这是形势所迫下不得不采取的措施。

【7 月 5 日，斯里兰卡总理拉尼尔·维克勒马辛哈（Ranil Wickremesinghe）在议会上表示，斯里兰卡已破产，其史无前例的经济危机带来的剧痛至少会持续到明年年底。】

由此可见，一些国家的所谓“去美元化”其实是从资本流动与资产配置角度，为了应对美元巨大贬值避险而进行的资产再配置。也就是说，把外汇储备多元化，不把鸡蛋都放在美元这一个篮子里。“美元化”或“去美元化”是应对美元升值或贬值风险而采取市场化选择的结果。

尽管当前一些国家在降低美元在外贸结算中的比例，但只要美元作为国际中心货币的格局不改变，仅靠局部性的挑战，美国作为世界经济金融超级大国的地位就难以撼动。

目前可以看到一个有趣的现象：当前“去美元化”的主要是各国央行；私人资本却在大量购入美元资产，反而对美元资产倍加青睐：

美国财政部公布5月份国际资本流动报告（TIC）显示，海外私人资本对美国长期、短期证券、银行存款的净流入额达到2205亿美元，同期海外央行等官方资本净流出380亿美元。

针对海外私人资本与官方资本对美元资产的投资策略的分化，华尔街大型宏观经济型对冲基金经理发表观点：

美联储加息推动美元价格上涨的前提下，随着美元利差优势持续扩大，预计将有越来越多全球利差交易资本会借入非美货币兑换成美元，再投资美债等资产套取更高利差收益与美元升值回报。

可见，全球经济不稳定时，美元作为避险品种受到青睐。合理地配置美元资产，可以避免单一币种资产的波动风险，使得资产配置更加平衡。

信息来源：

https://www.163.com/dy/article/HCP1SPT20539LWPU.html