盘后解读

三大股指全天震荡上扬，截至收盘，沪指涨0.65%，报3093.70点，深成指涨1.23%，报1123.16点，创业板指涨1.62%，报2369.09点。两市北向资金净流入，全日净买入近60亿元。

盘面上看，汽车板块涨势强劲，半导体板块强力拉涨，基础金属、电网、发电设备等板块涨幅居前；医疗保健、制药仍处于调整阶段，建筑、林木、房地产板块走弱。盐湖提锂、汽车整车等概念股表现亮眼。

市场分析与展望

海外方面，美国经济增长预期悲观，叠加年内“偏鹰”加息，10Y美债收益率已攀升至2018年11月以来高位，美股持续面临盈利与估值双重压力，回调风险较大。国内市场，从基本面、政策面、情绪面来看，通胀延续、疫情加剧主要从供需端冲击经济基本面；在经济下行环境中，降息不及预期佐证了中短期资金面充裕，实体经济有效需求不足；地缘冲突发酵、海外货币收紧、人民币贬值强化了情绪面、资金面的悲观预期。

受疫情影响，4月投资、消费、工业增加值当月同比增速均有大幅回落。4月以来，伴随国内疫情的逐步缓解，预计5月国内经济基本面有所恢复。5月中旬，央行等量续作1000亿元MLF，利率维持不变。年内货币政策着力于稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。在输入性通胀压力和人民币汇率贬值压力加大的背景下，中短期内央行降息概率较小，货币政策对经济的支持重在“宽信用”层面。

配置建议

策略布局上，防御为主，进取为辅。

一是股票策略具备长线配置价值。市场结构分化延续，A股和H股整体估值风险不高，关注优质股多、股票量化策略管理人，寻找低位布局机会，用时间换空间；

二是关注城投债和转债布局时机。在国内资金利率整体处于低位的大背景下，利率波段操作难度加大，票息策略占优，多数管理人在城投和产业债的投资上偏好适当信用下沉，以“高收益，短久期”为主。年内转债高位回调，高溢价率风险得到部分缓释，关注转债供给重启下新券的配置价值，预计年内转债Beta行情较弱，Alpha机会仍存；

三是增配CTA策略，匹配高中低交易频次。关注疫情缓解后，商品市场“需求回补”的节奏和弹性。

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