盘后解读

A股三大指数集体飘红，沪指上涨1.06%，报收3035.84点，深成指上涨1.37%，报收10912.74点，创业板指上涨2.17%，收2276.34点。两市全日成交额有所提高，全日成交约8468亿元。

两市共3747只股票上涨，122只股票涨停。盘面上，基建板块持续领涨，宏润建设、宁波建工等多股涨停。半导体板块表现强势，斯达半导等多股涨停。风电、光伏、储能板块同样涨幅居前，煤炭、石油天然气板块走弱。

市场分析与展望

在全球通胀抬升、经济增速放缓等背景下，短期市场难言乐观。海外方面，美国经济增长预期悲观，叠加年内“偏鹰”加息，10Y美债收益率已攀升至2018年11月以来高位，美股持续面临盈利与估值双重压力，回调风险加大。国内市场，从基本面、政策面、情绪面来看，通胀延续、疫情加剧主要从供需端冲击经济基本面；在经济下行环境中，降息不及预期佐证了中短期资金面充裕，实体经济有效需求不足；地缘冲突发酵、海外货币收紧、人民币贬值强化了情绪面、资金面的悲观预期。

昨日央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》，提出“保持货币信贷和社融规模稳定增长，继续发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用，构建金融有效支持实体经济的体制机制”等下阶段主要政策思路，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。但政策实施的有效性和基本面、情绪面的修复是互相影响，互相促进的中长期过程。虽然市场情绪宣泄已趋于极致，宽基指数和优质个股的估值安全边际抬升，但当前市场所面临的风险预期仍需非常高的补偿，市场信心修复尚待时日。

配置建议

策略布局上，防御为主，进取为辅。

一是股票策略具备长线配置价值。市场结构分化延续，A股和H股整体估值风险不高，关注优质股多、股票量化策略管理人，寻找低位布局机会，用时间换空间；

二是关注城投债和转债布局时机。在国内资金利率整体处于低位的大背景下，利率波段操作难度加大，票息策略占优，多数管理人在城投和产业债的投资上偏好适当信用下沉，以“高收益，短久期”为主。年内转债高位回调，高溢价率风险得到部分缓释，关注转债供给重启下新券的配置价值，预计年内转债Beta行情较弱，Alpha机会仍存；

三是增配CTA策略，匹配高中低交易频次。

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2、国家税务总局：小微企业是留抵退税受益主体

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3、大型光伏和风电改造力度加大，概念股一季度集体高增长

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投资金额上来看，1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资814亿元，同比增长2.5%。其中，太阳能发电188亿元，同比增长181%。电网工程完成投资621亿元，同比增长15.1%。

我国火电发电量同比减少，能源结构持续优化。2022年3月份，我国发电量在疫情影响下仍保持正增长，合计为6702亿千瓦时，同比增长0.2%，增速比1~2月份降低3.8个百分点，其中火电同比下降5.7%，水电同比增长19.8%，风电同比增加23.8%，核电同比增长2.2%。