作者：资本市场项目组

11.18每日收评

市场分析与展望

指数早盘走势分化，午后弱势震荡为主，整体呈现“沪强深弱”的格局。板块上，受消息刺激，厦门股开盘拉升，顺周期方向持续受资金追捧，有机硅持续拉升，有色、钛白粉、化工化纤、染料等板块亦纷纷走高，银行、保险等权重表现较强，白酒、医疗器械、医美等板块跌幅居前，两市个股涨多跌少，市场赚钱效应一般。

近期市场出现了明显的两级分化，低估值顺周期板块普遍崛起，而前期涨幅较大的高估值板块如科技、医药、消费都出现了明显的回调。内在原因有两方面：

1、在疫苗进展顺利下，全球经济复苏背景下流动性缩紧导致的估值下调；

2、年底机构结账调仓，市场整体成交量缩小，在此背景下，低估值顺周期和高估值成长股也必然会出现跷跷板效应，投资者切不可盲目追涨杀跌。

同时，在关注低估值顺周期板块投资机会的同时，部分高景气行业个股也逐渐跌出了机会，估值趋向合理。长期来看，行业景气度和公司的盈利能力是支持股价上涨的主要驱动力，符合产业发展趋势、经济高质量增长的方向将是未来结构性慢牛行情的主要构成部分。

今日重磅

1、央行行长易纲：金融是特许行业，必须持牌经营

>>中国人民银行行长易纲发表研究文章《再论中国金融资产结构及政策含义》，其中提到，要管理好金融机构风险。金融是特许行业，必须持牌经营，严厉打击非法集资、非法放贷和金融诈骗活动。

点评：近期信用债集中暴雷事件引起市场的广泛关注，尤其是高评级国企债违约，打破了市场长期以来的国企信仰，资管新规后对产品破刚兑、净值化的要求，对金融机构的风险控制能力和对投资者的保护机制要求也越来越高。

大力发展直接融资渠道，一方面能够有效降低市场对银行债券融资的需求，降低宏观杠杆率，稳定金融市场；另一方面，也能促进构建成熟资本市场体系，增强金融对实体经济的支持力度，提升金融资源的配置效率，显著提升资本市场服务实体经济的能力。

2、人民币对美元升到“6.5时代”

>>中国货币网数据显示，11月18日，人民币对美元汇率中间价报6.5593元，调升169点，续创2018年6月末以来新高。

点评：10月以来，欧美疫情二次爆发，多个欧美国家单日新增病例创新高，尽管近期疫苗利好信息频现，但海外疫苗大规模民用在年内实现概率依然不大。反观国内经济复苏继续延续，中外经济增长差正在显现，中外经济增长差和人民币强势背景下，中国优质资产的全球吸引力上升，支撑人民币持续升值。在人民币升值、海外增量资金流入的良性循环下，对国内股市形成明显利好。