上周高层接连开了两个非常重磅的会议，对于明年的重点行业，指出了不少布局的方向，借此机会重点梳理一下。

今年让你赚钱的经验，可能也是明年让你亏钱的经验。

今天这篇文章的解读，内容很多，但事关明年的投资方向，以及投资策略，务必看到第三部分。

2022机会更多，但波动也更大

观察会议文件，我们内部最常用的是比较法，把今年的，和过去几年的放在一起对比，看看针对同一个事件，每年有哪些相同或不同的表述。

一般越是表述有差异的，越要密切注意。

这一次年终总结会议里，有一句话，格外戳人眼球，叫作“坚持以经济建设为中心xxx”。这句话不是第一次出现，但每次出现的时机，都比较特殊。

前两次在这个会议上提到上面那句话，分别是2014年和2018年。这两个时间点前后，都是经济压力较大，A股上市公司盈利下降的阶段。前者是欧债危机、国内钱荒，后者是去杠杆、贸易冲突，都是内外夹击的时间点。

随后的2015年和2019年，股市都出现了比较明显的上涨。

但是，打住打住，不是说到上涨，明年就可以放心冲冲冲了。

按照过去两次稳增长的年份，明年的股市在上涨的过程中，波动会非常剧烈。为什么呢？

由于经济增长放慢，企业利润下降，但因为货币政策宽松，资本市场上的资金增多，导致流动性增加，更多的资金进场买买买后，会抬高企业的估值。

过高的估值，如果业绩利润没有跟上，最终会面临估值回调、股价下跌的结局。

在“稳增长”产生效果后的2015年和2019年，股市都出现了企业盈利水平下降，但是估值提升的情况。

2022年的适度宽松环境下，股市会有比2021年更多的机会，但同时波动也会加大。

怎么应对？提2个拍脑袋的想法，供参考。

第一，明年选基金，不仅仅要看业绩、回撤等定量数据，真的还要学会去盯一些愿意深入挖掘行业细分机会的基金经理，即便是买全市场都看好的新能源，一些中小规模的主动型基金，会比大规模的基金表现更好。

第二，越是被市场普遍看好的新能源、高端制造业，越要小心。为了避免被甩下车，值得适当配置长期持有，但千万千万不能追涨，可以适当运用网格交易法应对震荡形势。

第三，求稳健的话，需要配置一些防御型的、目前估值相对低的资产，去对冲明年的高波动，比如医药、大金融。

如果没有防御，那今年让人赚钱的经验，也可能是明年让人亏钱的经验。

为什么说2022年的机会更多，波动也更大呢？

除了我前面提到的企业利润下降但估值上涨引发的冲突，还有一点，全面注册制，明年真的要来了。

今年高层在12月的年终会议里，特别强调，2022年要全面实行注册制。目前创业板和科创板已经是了，明年主板也要跟上来。

全面注册制意味着什么？

对于整个股市，当然是好事，只靠炒概念、讲故事的企业，很快会被淘汰出局，资本市场可以发挥更多正能量作用，成为企业融资的新渠道，要不然对于一些中小企业，找银行融资实在是太难了。

但对于普通投资者来说，未来选到好公司的难度会更大，只有两条路，一是选择优质的核心资产长期持有，二是利用基金来去持有优质的核心资产。

新能源的赚钱机会在分化

关于这个12月的中央经济工作会议，大家最关心的，莫过于对于今年涨得不错的行业，明年还能不能继续？

前段时间有个段子，意思是几乎每一个行业分析师，都能在会议文件里，找到利好自己领域的表述。

但股市里有一句话，叫作“买在分歧，卖在一致”，这一次会议里，其实对新能源的关注重点，已经出现了分化。

之前的文章里，我们多次提到过新能源、绿电、碳中和的战略意义。所以从行业长远层面来说，不用做过多强调了。

绿电，就是绿色电力，主要分为三个环节，绿电生产、绿电运输和储存、绿电消费。

绿电生产，就是光能、风能、氢能、核能、地热能等等清洁能源的生产，而绿电消费里，最典型的就是新能源车。

目前在绿电生产和绿电消费端，我们很多产品都已经弯道超车，走在了国际领先领域，而且今年的利好政策格外地多。例如，2020年全球光伏营收前20的企业里，中国就占了18家。