导读：①上周五 A 股大幅下挫，恐慌情绪集中释放，需等待明确止跌信号；②科技股深度调整主因高位抱团资金出逃，赛道企稳节奏决定大盘反弹空间；③光模块、算力龙头集中披露中报，业绩将验证 AI 产业链景气度，海外资本开支为关键观察点；④国产大模型接连突破迭代，或对于国产算力链形成新催化。

上周五，市场延续弱势调整，沪指失守3800点，创业板与科创50指数双双跌超7%，在短线快速下挫后，市场的恐慌情绪得以集中释放，静待市场出现真正意义上的止跌企稳信号。

本轮科技股的持续深度调整，核心源于前期高位抱团资金的松动瓦解。此前市场聚焦AI、算力、光模块等科技核心赛道，资金长期抱团推升板块估值，随着估值逐步透支、市场风险偏好回落，高位资金获利了结意愿持续升温，场内做多信心遭受全面压制。目前来看，前期抱团赛道的资金修复力度、企稳节奏，将直接决定A股后市整体反弹高度与修复持续性，是短期市场核心观察信号。

周末A股科技核心权重标的集中披露中期业绩，其中涵盖新易盛、天孚通信等光模块、算力产业链核心龙头。作为AI算力基础设施的核心标的，其业绩成色不仅能够验证全球AI产业链的真实景气度，更将直接影响科技赛道的估值修复逻辑。此前科技赛道调整的核心担忧，即是海外AI企业资本开支增速放缓、产业链需求边际弱化。后续海外巨头AI资本开支扩张情况同样也是算力硬件赛道后市所需关注的重点。

国产AI大模型迎来多重突破性利好，月之暗面新一代模型Kimi K3热度持续发酵，成功登顶国际AI代码工具评测榜单Arena，成为首个斩获该榜单榜首的中国大模型。与此同时，月之暗面官方发布通知，暂停C端新用户订阅，将全部算力资源倾斜服务存量订阅用户，全力保障用户权益、优化产品体验。这一举措意味着国产AI算力供给仍处于紧平衡状态，行业算力刚需持续坚挺，侧面印证算力产业链的高景气基本面。另一重磅模型DeepSeek V4正式版预计于近期上线。多款头部国产大模型集中迭代升级，将全面赋能AI应用落地、行业智能化转型，进一步打开国产AI技术商业化空间。