不出意外，美国又加息了。

美国继续维持高利率，谁会比较危险？6月30日，阿根廷开创人民币偿还外债的先例。阿根廷为什么在这个时间这样做？在我们稳汇率的同时，为什要帮阿根廷？

01

美国继续高利率，谁比较危险？

7月27日，美联储继续加息25个基点，利率达到5.25%-5.5%区间，达到22年来的最高水平。

未来还会加吗？美联储主席鲍威“大打太极”：

致力于让通胀回到2%，距离目标还有很长的路要走。

加息的全部影响还没显现，FOMC将对未来的加息采取依赖数据的做法。

如果数据显示有需要，我们可能会在9月份加息，但也有可能维持利率不变。

同时，鲍威尔表示，他认为美联储今年不会降息。“我的意思是，当我们看到可以降息的时候，我们会放心降息，但今年不会，我认为不会。”

也就是说，美国会维持高利率一段时间。

这让一些国家又紧张了起来。因为美国的加息周期，就是它的“收割季节”。收割谁呢？主要是那些美元外债高于美元储备，并且金融市场开放性强的国家和地区。

为什么是这样的国家比较危险？

由于全球产业链分工体系可以分为三类国家：消费国、生产国和资源国。例如，美国和西欧各国是主要的消费国；像中国、日本、韩国是典型生产国代表；而资源国则以俄罗斯、中东石油国家、巴西为主。

通过这样的产业链分工，美元在这些国家之间流动。

首先，美国通过外商直接投资等方式，向生产国输出美元资本。

然后，生产国的企业在拿到资本和项目后，向资源国采购原材料。

接着，产品生产完后卖给美国这样的消费国，美国向生产国支付美元。

生产国手里有了大量的外汇之后，会购买美国国债。

美国拿到生产国购买低息美国国债流回的美元，会到生产国进行再投资和控制生产国的优质资产，以获得高额的投资收益，这样美元再次流出美国。

消费国、生产国、资源国之间的美元流动就这么建立起来了。

美国就是在美元全球流动中收割世界财富的，主要分三步套路：

第一步，放水和抬高新兴国家资产价格。

美国实施宽松的货币政策，大量超发货币。也就是向全世界放水，这样全世界的美元供给就快速增加了。

实业资本家和华尔街大鳄们拿着大量美元进行海外投资，购买国外的商品、房地产、股票、债券等各类资产。美元流入国的资产价格这时会在短期内急速攀升，产生资产泡沫。

第二步，加息，驱动美元回流。

待美元流入国的资产严重泡沫化，美联储就开始加息缩表，吸引美元回流。甚至，有时美国会采用在其他国家和地区制造动乱等各种手段，驱使美元资金出逃。

这样一来，这些国家的美元供应量就急剧变少了。美元不断升值走强，其他国家的货币开始贬值。资产泡沫破裂，处于高位的房价和股价大跌。

第三步，抄底。

当这些国家的资产价格被极大压缩，这时美元卷土重来，抄底便宜又优质的资产，从而赚取巨额利润差价。同时，这些新兴国家还会向世界银行和国际货币基金组织（IMF）借钱。这都让美国的资本家们赚得盆满钵满。

美国就是通过制造这样的“美元潮汐”，也被称为“美元周期”来收割全球。而经历资产价格泡沫破裂的国家很容易一蹶不振。

这样的收割方式，美国屡试不爽。也是因为很多国家实施彻底地经济自由化，使得外资控制了国家的核心产业，最终成为被美国收割的对象。

在历次美联储加息周期中，受伤最深的总是新兴市场，尤其是拉美、东南亚。

所以，在美国维持高息和全球美元荒的背景下，那些手里美元储备不多、同时有大量美元债需要偿还的国家就更容易成为被收割的对象了。因为这样的国家面临债务违约的风险，一旦没有足够的美元去还债，本国的核心资产就有可能被外资低价收购。

根据国际货币基金组织今年4月公布的数据，大约有15%的低收入国家已经处于债务困境中，另外还有45%面临着高债务脆弱性。对美国来说，他们就是待宰的羔羊。

02

“韭菜”的反击

这时，就很容易理解阿根廷的做法了。

当地时间6月30日，阿根廷向国际货币基金组织（IMF）偿还了一笔27亿美元债务，其中17亿美元以使用国际货币基金组织特别提款权的方式支付，其余10亿美元以使用人民币结算的方式支付。这是阿根廷首次使用人民币偿还外债。

阿根廷为什么要用人民币还外债？因为缺美元。

一方面，截至2022年底，阿根廷的外债规模达2767亿美元，但外汇储备只有446亿美元。另一方面，由于干旱天气，阿根廷今年的玉米和大豆出口遭受了重创，导致其外汇储备大幅下降。今年上半年，阿根廷外汇储备累计减少超过100亿美元。

2016年，美元不断加息造成阿根廷严重的资本外逃和货币贬值。迫于无奈，阿根廷政府不得不向IMF借贷。但这就像打开了“潘多拉的魔盒”，使阿根廷深陷债务泥潭。降低对美元的依赖，是阿根廷摆脱美国货币政策“薅羊毛”“割韭菜”的重要一步。

当前，阿根廷正面临着近20年来最严重的经济困境，似乎又有重新陷入历史上曾经发生过的货币危机、金融危机以及经济危机交织的局面。

为了不违约，阿根廷做了一件开先河的事——用人民币偿还外债。

自2009年以来，中国和阿根廷一直保持双边货币互换协议。在2023年6月续签的协议中，货币互换协议扩大，中阿两国本币互换规模达到了1300亿元人民币/4.5万亿比索，可自由使用额度提升至700亿元。

这为阿金融市场提供低成本融资，降低债务风险与金融风险“爆雷”的可能性。于是，出现了阿根廷首次用人民币及时偿还了债务。

其实，这个时间点上，我们这样做对我们自己并不是有利的。

一方面，阿根廷货币贬值风险高。

如前面所述：美元供应量变少，美元升值走强，其他国家的货币开始贬值。目前美元仍在走强，阿根廷货币有贬值的风险。我们这时同阿根廷互换货币，就面临换来的货币贬值的风险。

数据显示，2022年阿根廷货币比索兑美元的汇率已经贬值近1倍。2023年，阿根廷比索的贬值趋势不减，1月底最新的结果已经是185比索才能兑一美元。2016年至今，阿根廷比索兑美元的汇率已经贬值超过10倍。

在国内，阿根廷国内通货膨胀率已很高，超100%。

根据阿根廷官方5月12日公布的经济数据，今年4月，该国通货膨胀率达8.4%。近12个月来的累计通胀率增至108.8%，为自1991年以来最高水平，居全球第三高。市面上流通面值最高的1000比索钞票只够买1斤西红柿。今年5月，阿根廷央行宣布，该国新版最大面额2000比索的纸币正式开始上市流通，以缓解通胀压力。

另一方面，我们当前正在稳汇率。在外汇市场上，一国货币与商品一样，稀缺就会升值；市场泛滥，就会贬值。

那么，如果阿根廷用于还债的人民币被债主抛售兑换成了美元，就会增加人民币贬值的风险。

那为什么我们仍选择在这个时候出手相帮呢？

一方面，我们用阿根廷的货币可以去进口阿根廷的粮食和矿产，在这些方面的合作前景很广阔；

另一方面，作为拉美第三大经济体，阿根廷用人民币还外债，这在人民币国际化的道路上将有很好的示范效应。

目前，在巴西、阿根廷等国推动下，其他拉美国家纷纷提出“去美元化”构想，探讨用人民币进行贸易结算的可能。

除了阿根廷外，今年以来，人民币国际化“拼图”在多个地区不断展开。

另外，种种迹象表明，全球范围内越来越多的国家正在有意削弱美元在本国对外经贸往来中所扮演的角色，在一些与本国利益密切相关的领域，即便是英法德这样的美国盟友，也选择绕开美元体系。

据国际货币金融机构官方论坛公布的一项最新调查报告，和过去两年相比，未来两年，计划增加欧元持有量的央行比例将有所增加。同时，从长期来看，多国央行对人民币的需求也将大幅提升。国际货币金融机构官方论坛的调查涵盖了全球75家央行储备管理机构，总管理资产规模近5万亿美元。

目前，人民币在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重排名第三。

在货币国际化的过程中需要哪些条件？

第一， 对该国货币的需求越来越多。

对人民币国家化来说，增加需求的方式，一是扩大国际贸易。这意味着，一方面，由于我国商品和资产以人民币定价，我们的国际贸易越多，人民币就越有用途；另一方面，人家越需要进口我们的商品，对人民币的需求就会越大；还有一个途径就是吸引人家来我们这里投资。

第二，是提高货币信誉。

第三，要有强大的结算体系支持。

当前，美元潮汐现象影响国际贸易，多元化货币体系趋势下，为人民币国际化提供机遇。同时，中国强大的生产力为人民币国际化背书，人民币跨境支付系统CIPS成为推动人民币国际化的重要工具。“一带一路”地区是人民币国际化的重要起点与推进动力。中国黄金储备充足，也成为支持人民币国际化扩张的因素之一。

数据来源：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1766642316431074851&wfr=spider&for=pc

https://www.163.com/dy/article/I8KF4QK005562F85.html

https://www.chinanews.com/gj/shipin/cns-d/2023/07-27/news965729.shtml

https://www.jiemian.com/article/9205042.html

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1771164424325105952&wfr=spider&for=pc

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http://news.sohu.com/a/697014754_118392

https://cj.sina.com.cn/articles/view/6115560351/16c840b9f001012ym2

http://www.52hrtt.com/lvus/n/w/info/D1683270792132