央行重磅回应来了！

前不久，国内新的经济数据发布之后，市场出现了关于经济是否进入通缩的讨论一直在延续：在货币大放水的背景下，物价指数却很低，通缩来了吗？

上周五，央行重磅发声：我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以我们说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。预计CPI年底向1%靠拢。

为什么通缩会引起担忧，并引起如此多的关注？相比于国内，国外现在更多陷入的是通胀问题的漩涡当中，那么通胀和通缩各自意味着什么？为何通缩比通胀更可怕？在面临通胀或通缩时，我们应该如何应对？今天咱们也来讨论一下。

01

若说通胀是重感冒，通缩就是“癌症”？

经济学界有一个说法，如果把通货膨胀视为一场重感冒，通货紧缩就是癌症。由此可见通缩的严重性。

通胀和通缩是经济周期中常见的两种情况。

通胀简单说是指物价上涨，货币购买力下降，很多场合中，通胀的原因是因为货币供给增加，引发物价上涨造成的，所以“物价膨胀”常常被认为是通胀现象，也就是说通胀常常伴随着物价上涨出现，但是物价上涨本身不一定总是因为通胀问题刺激的。

但并不是一点通胀都不能有。

温和的通胀（通胀率保持在2%-3%）可以刺激经济的增长，对经济的发展起到“润滑油”的作用。同时，适度的通胀可以刺激生产、消费、投资、就业等活动，有利于经济增长。

而急剧的通胀（通胀率在5%以上），就是步子太大了，会引发人们对于货币购买力的怀疑，经济社会就可能会发生动荡，这是比较危险的。同时，过高的通胀会导致物价失控、购买力下降；过低的通胀会导致需求不足、生产萎缩、投资冷淡、就业减少等。

通常而言，货币增速比GDP高出2-3个百分点，是一个比较合理的水平，能够在经济和物价指数之间保持相对平衡。

通缩则可以说是通胀的反义词，简单地说，是货币购买力增强，物价下降，它包括物价水平，货币供应量和经济增长率三者同时持续下降，市场的货币供应少了，居民的购买能力下降，同时进一步影响到物价并出现下跌。

为什么说如果通胀是重感冒，那通缩就是癌症？

通缩之所以比通胀更加可怕，是因为它对经济和民生的伤害力比通胀还要厉害。因为通缩如果持续出现，会引发经济的衰退，而且经济复苏的进度不能很快地恢复。

但通缩也有不同情形。参照国内外的通缩历史，有些通缩属于短期现象，可以通过宽松的货币和财政政策，最终拉动经济增长而摆脱。有些通缩属于长期，刺激难以奏效，比如日本，长期保持在零利率区间，但是自上世纪90年代以来，还是始终摆脱不了通缩的阴影。

过去20多年，中国经历了3次比较明显的通缩。但最终能够从通缩的压力中走出来。一方面，由于是亚洲金融危机爆发、美国的互联网泡沫破灭、美国次贷危机等外部因素冲击而引起的通缩，我们的宽松的货币和财政政策刺激效果明显；另一方面，是因为过去20年里，中国经济还处在向上的周期，所以虽有短暂波折，但中国经济很快又重新恢复向上的动力。

而日本长期宽松的货币政策为什么没能解决通货紧缩？因为日本央行虽然释放出来大量低成本的流动性，但是日本企业并没有用来扩大投资，而是用来偿还债务减轻杠杆压力。

为什么说中国目前没有出现通缩呢？

如果按照严格的定义，CPI连续两个季度负增长才被正式认为通缩，以这样的定义来看，当前中国经济其实还算不上通缩。

02

通胀或通缩下，如何保护“钱袋子”？

作为个体，我们当然希望物价稳定，经济繁荣发展，但通胀和通缩都是无法避免的。

如果可以选择，你愿意选择通缩还是通胀？

在大众的直观印象中，可能会觉得，通缩比通胀好，至少更“不坏”一些。因为通缩之下，物价降低了，可以让我们用同样的钱买到更多的东西。

其实不然。

因为通缩实际上会降低我们的消费意愿，引发连锁反应甚至是恶性循环：

当物价下跌时，消费者会预期未来价格更低而推迟消费，导致需求减少；需求减少导致企业降低产量、裁员、降价甚至破产，从而导致供给减少；

当供需双方同时减少，会引起经济衰退、失业率上升、收入下降、债务违约等问题。

日本就是一个例子，在“失去的二十年”里物价没有上涨，与此同时经济体也失去了活力与机会。对于年轻人来说，通缩的世界其实很残酷，它意味着就业的冰冻以及收入的停滞。

正如经济学家凯恩斯所说，“通货膨胀的伤害主要在于改变财富的分配，而通货紧缩的破坏力则主要是阻碍财富的产生。”

从投资角度来看，通缩或者通胀，不仅是价格的变化，背后其实也隐含着对未来资产走势的信心和预期。

通胀的时刻，人人都在力求放大杠杆，所以买入资产或者持有负债都是赚到；而在通缩的时代，大家都倾向于减少负债以及消费水平。

其实，面对通胀或通缩，个体也都可以通过合理地消费、储蓄和投资的配置，来抵抗通胀和通缩的风险。

具体来说，处于通胀或通缩时，个人可以如何配置资产？

如果面对的是通胀环境，个体需要打造抗通胀的投资组合：

1、通过理财抵御货币减值的影响，关注保值增值资产，力求抵御货币减值的影响，甚至跑赢通胀。

在传统上，像黄金、股票、房地产等资产都是有一定抗通胀作用的。但要注意的是，黄金在正常时期的表现不如股票，而且不提供收入。且是靠大部分人认为它有价值这样的信念来支撑的。

2、关注大宗商品。因为通胀的显著表现就是商品价格上涨，其中大宗商品往往涨幅很大。只是在投资大宗商品上，普通人一般没有仓库、邮轮等储存条件，所以就需要购买期货合约。但这个专业门槛高，需要专业人士。

3、关注价值股。尤其是更有确定性的公司股票往往在这个时期更受追捧。

如果面对的是通缩环境，个体可以采取例如这些措施：

1、适当增加消费支出。

2、保持一定的现金储备，以便在投资机会出现时迅速采取行动。

3、分散投资，选择搭配购买一些适合自己的基金、股票等，以获得更高的回报。

4、关注具有长期增长潜力的资产，帮助抵御短期市场波动。

需要提醒的是，无论面临通胀还是通缩，都要理性投资，不要盲目跟风，避免被市场情绪所左右。

综上所述，无论是通胀还是通缩，个体都需要结合自己的实际情况来制定个人的理财计划，选择适合自己的理财产品和投资方式。同时，在理财过程中，注意风险控制，这样才能在经济周期的波动中，保持财务稳定，在变化中保持平衡和发展。

央行对中国当前和接下来的经济情况是如此解读的：

当前经济面临的一些挑战属于疫后经济复苏过程中的正常现象。国际上疫情过后消费和经济恢复都需要时间，一般认为，恢复正常需要一年左右的时间，我国疫情平稳转段刚半年左右，经济循环和居民收入、消费等已出现积极好转。全球政治经济形势错综复杂，我国内在发展潜力较强，市场预期也总体平稳，有效应对了外部环境变化。从长远趋势看，经济整体在向高质量发展的方向转变。科技创新动力不断增强，绿色转型稳步推进，消费市场逐步回暖升级，高质量发展的力量正不断积累，这也是经济结构性调整的好时机。

在外部经济高通胀的背景下，我国的物价相对是比较平稳的。这几个月，我国的物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以我们说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。我国货币条件合理适度，居民预期稳定，随着政策效果不断显现，供需缺口将进一步弥合，8月份后CPI有望开始逐步上行。预计全年CPI总体走势呈U型。年内物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。

祝愿经济发展地越来越好！

信息来源：

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