临近春节，备受期待的新一轮医保谈判结果终于揭晓。

1月18日，国家医疗保障局召开新闻发布会，公布2022年国家医保药品目录的调整结果：

共有147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%。

此次医保谈判成功纳入了多个新冠治疗药物，解决目前民众最迫切的用药需求。其中，国产新冠口服药阿兹夫定片将降价逾50%进入医保。此次创新药的医保谈判结果也备受关注，约20款重大创新药成功纳入医保。

“一切的付出都是值得的！”谈判结果一公布，亚盛医药董事长、CEO杨大俊博士就发布了一条朋友圈。

亚盛医药旗下抗耐药白血病新药奥雷巴替尼顺利通过谈判进入医保目录。

进入医保目录，意味着产品会被砍价，这直接影响企业营收，为什么创新药企的态度会如此兴奋呢？

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最新“灵魂砍价”三大亮点

“集采不是洪水猛兽，且集采是必然。“钧山私募股权基金合伙人游思彤此前一直在表达这个观点。

游思彤此前常常列举医疗器械的集采数据，它分析——从观察到的信息来看，特别是医疗器械领域，其最近的集采价格并不低于其出厂价，也就是说，集采仍然给企业留出了合理的利润空间。

近期的针对创新药的医保谈判中的一些亮点，也进一步印证了游思彤的观点。

第一，三盈局面。

“创新药物研发投入大，周期长，考虑到新药上市后市场价值体现、投资回报收回需要更长时间，本次药物经济学的评审并未对所有的新增药品，与参照药进行一刀切的简单评审，而是对上市不久的新药支付标准，留下了更大弹性的上调或调增空间。”国家医保谈判药物经济学专家组组长、北京大学国家发展研究院教授刘国恩在发布会上说，“这一点我觉得是非常重要的一个进步。”

对于此次医保谈判，不少药企表示降幅较为温和，充分展现了对创新药价值的认可。

以亚盛医药此次通过谈判的抗耐药白血病新药奥雷巴替尼为例，基于多年高额的研发投入以及全球定价体系的考虑，奥雷巴替尼（商品名：耐立克）的零售价是3.75万元/盒，一年的费用约45万元人民币。

考虑到中国患者的实际支付能力，企业实施了第三方患者援助计划，患者每年费用为18.5万元。经过本次谈判纳入医保后，每年费用进一步降至17.5万元。

2022年时，集中带量采购改革已进入常态化、制度化阶段，带量采购降价幅度逐渐温和，对于国产医疗创新企业来说其实是一种利好和保护，对患者、医保和企业来说，是三赢。

第二，更多元的支付保障。

谈判降价叠加医保报销，这对患者和创新药企来说，都是利好的消息。

减轻患者用药的经济负担自不必说。对药企来说，创新成果纳入医保，意味着创新成果更短时间实现商业价值，创新技术商业前景更加清晰。

一方面，患者需求将得到极大释放，药品的销售前景也值得期待。另一方面，也有了更确定的收入预期。

第三，是背书也有利于药企获得更大的市场机会。

一段公开谈判视频中，医保谈判代表、四川省医疗保障事务中心主任唐慧琳说了这样一段话：

“你如果没有用到患者身上，再好的药、再贵的药都没有用，在病人身上，起到了疗效，那才是效益，才是你们的价值所在。”

对创新药而言，如果不能进医保，也就很难进入医院，将极大限制其临床应用。而更多创新药进入医保目录的速度正在加快，这让创新药得以快速放量，及早造福患者。

可见，集中带量采购和医保支付改革其实是有利于挤出行业发展水分，加速市场整合升级，激发行业追求更高性价比，推动行业良性发展的。

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药物研发大变局下的新机会

”随着中国医药研发企业带来更多的license out（对外授权）和First-in-Class（首创新药），可以期待2023生物医疗投资在一二级市场会迎来逐渐转暖。不过，这一次的投资转暖可能会更重视由新技术新供给驱动的新产品研发。”

站在2023年的往前看，峰瑞资本也表达了对包括创新药在内的中国生物科技创新和投资的看好。

“对于中国和美国来说，未来的十年都非常重要，大家要做到技术驱动的增长，或者说高质量的发展。

假如说要做到全要素生产率大于每年2%增长的话，要做到三件事。这三件事都指向了生物科技。这就是为什么我们峰瑞资本觉得未来十年生物科技还是非常重要。”

峰瑞资本合伙人马睿在2022宾大沃顿峰会这样说道。

峰瑞资本是宜信多年的合作伙伴，成立于2015年，目前管理规模60亿。峰瑞的投资主要分三个投资方向——深科技、生物医疗和消费升级，2021年还专门设立了交叉学科创新的投资组。基于此，峰瑞资本覆盖了很多重要领域，其中就包括生物科技与新药研发。

峰瑞资本一直坚定地看好生物医药创新在中国的发展，一步步建立自己的生物医药投资体系。从其投资思路，可以一窥我国生物医药创新的演进和机遇。

沿着峰瑞资本创始合伙人李丰针对峰瑞接下来会重要关注的投资机会的介绍——基于新技术、强大的供应链和中国庞大的消费市场，有更高或新的附加值的企业代表了下一轮中国先进企业或全球化品牌——站在2023年，峰瑞如何看待接下来创新药乃至整个生物科技领域的发展和投资机会？

峰瑞资本分析：

其实，在此之前，峰瑞已经在AI制药和通过相互作用的数据化来提高药物研发效率的方向上布局了多家企业：嘉华药锐、新格元、康迈迪森、智化科技、木槿化学、METiS剂泰医药、晶泰科技、科因生物等。他们也成为了新型的CRO，为药物研发和生物技术提供了新的供给。

以峰瑞在2016年投资的晶泰科技Xtalpi为例。它是一家以计算驱动创新的药物研发公司，基于量子物理、量子化学、人工智能与云计算技术，改变了药物发现的路径。从结果看，得益于算法、算力、数据方面的积累，晶泰科技的智能药物研发系统在成本、速度与成功率等维度都有数量级的优势。

合成生物也是峰瑞一个重点布局的领域，峰瑞投资了蓝晶微生物、衍微科技和合生科技等公司，还布局了合成生物学的上下游赋能企业如芯宿科技和迈海科技。

以蓝晶微生物为例，它是一家专门给微生物做合成生物学改造的公司，也是中国第一家加入联合国全球契约组织的合成生物学公司。

微生物合成生物学一个最典型的应用是胰岛素，早期的胰岛素都是在猪的胰腺内提取的，所以造价昂贵。

到了1970年代末，借助基因工程技术，把人胰岛素基因放到大肠杆菌的基因组中，用大肠杆菌来合成胰岛素，使得胰岛素得以大面积被应用。

最初的基因操作大多是在微生物里，直到2013年基因编辑技术实现在高等生物体内的应用突破，于是合成生物学领域开始实现长足发展。2020年的诺尔贝奖化学奖就是颁发给这项技术的。

此外，微生物合成生物学的应用还包括绝大部分的抗生素、氨基酸、以及很多生物活性物质也都是。可以用这样的方式去制造几乎所有的有机物，无论是药物还是食物、护肤品中的有效成分。蓝晶微生物的第一款产品就是一种天然高分子材料，既可以用作医用植入材料，也可以作为塑料的替代品，实现全生物降解。

峰瑞资本观点：“未来5-10年，利用工程的框架、交叉的技术、计算的辅助、数据的驱动，不断迭代生物学，将使得生物科技的生产力得以不断提高。”

过去二三十年是信息科技在引领人们生活的巨变，而这一成就甚至可能在未来几十年内被生命科学所超越。

而相信随着集采制度推动医疗健康行业整合升级、政策鼓励创新、技术进步等多重利好因素的推动下，国内的医疗创新研发、生产以及销售的机制会越来越健全，让越来越多的创新药和健康保障手段普及化，不再封神。

信息来源：

《2023，生物科技怎么投？| 峰瑞研究所》