盘后解读

经济复苏趋势延续、估值接近历史底部区间、流动性宽松等推动权益资产安全边际抬升。近期市场受内外部多重因素扰动，观望情绪较强。当前私募基金平均仓位约6-7成，机构和散户投资情绪低迷。“二十大”增量政策的出台或将带动市场情绪共振，股市有望迎来阶段性修复机会。

10月是传统开工旺季，叠加“二十大”召开，市场对经济修复预期会波折反复，利率债受外部扰动因素偏多，建议降低杠杆与久期。转债市场高估值矛盾在前期调整后逐步化解，配置价值有所改善。但在正股偏弱的格局下，转债平价和转股溢价率可能被动下探，且较高的转股溢价率会制约转债上涨的弹性。转债基金遴选上，注重Alpha获利能力。

商品市场交易衰退的逻辑在前期大幅调整过程中被逐步验证，伴随商品指数的急速下跌，市场情绪逐步企稳，进入震荡区间且波动率走低，分化行情持续演绎。

海外市场，供给冲击弱化，需求冲击加大。国内市场，基建持续发力，地产竣工改善，内外尚未形成合力。

近期，期限因子和基本面因子盈利能力企稳，趋势因子盈利能力弱化。CTA策略的配置价值和交易价值仍存，遴选持仓品种分散、时序趋势、截面多空、套利等复合策略的管理人。