本周以来，大盘保持高位震荡，价格重心有小幅下移。从结构上看，本周热点切换较快，周一环保题材领涨两市，传媒板块大涨，周二在华为宣布将在 7 月 27 日正式发布鸿蒙 3.0 系统的消息刺激下，国产软件及计算机板块大涨，周三军工板块景气度提升涨幅扩大，周四热点切换至半导体板块。 尽管内外扰动因素在趋弱，但资金的风险偏好是在实质性回落的，在此情况下，市场的追高意愿将显著受到压制，高位资金主要有两大去向，其一便是在产业链内寻找仍具备景气度的板块，例如光伏、新能源、新能源车等前期热门赛道股板块。而高位资金的另一大去向，就是流向具有较高安全边际的低位、低估值板块，以及具备较强防御属性的大金融、大蓝筹板块。 在诸多因素的影响下，当前 A 股面临的是新一轮热点尚未明朗，前一轮主线已至高位，资金在避险情绪的趋势下，或以短线炒作、涌入以防御为主。短期来看，当前 A 股在经历了一轮震荡上行后，或许需要一段时间的休整期，一方面等待前期政策落地看效果如何，一方面等待业绩预期落地决定后续走势，但国内经济逆全球修复的大前提、大背景下，对于 A 股的后市不应悲观，短期的回调也是为了后续的冲关积蓄力量，以时间换空间或将是短期 A 股的主要态势。 配置建议下半年，预计市场以经济拐点以及业绩改善为主线震荡上行，看好景气大方向；市场经过持续上涨后，回调情绪明显：
作者：资本市场项目组
