6月16日美联储宣布加息75个基点，这是自1994年以来最大幅度的加息。美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1%。市场猜测，美联储7月可能会加息100个基点来应对。对比之下，中国6月CPI继续企稳，同比增长2.5%。很多人疑惑，海外都在闹通胀，中国当前物价为什么能控制得这么稳？
加息是为了对付高通胀
5月美国的通胀水平达到8.6%，创下41年来的新高。没想到到了6月，美国的通胀直接冲到了9.1%的水平。加息可以提高借钱的成本，于是大家就少贷款了、市场中的需要的钱就少了。不过，在对付通胀这个“顽疾”上，美联储屡次被打脸。6月的加息决议上，美联储的货币政策声明删了“预计通胀率将回到2%的目标”这个说法，而是添加了一句“将致力于让通胀重返2%的目标”。大概意思就是说，通胀的严重性我们都感受到了，接下来将会有一场持久战。美国的高通胀从2021年就有端倪，但是之前美联储一直不把通胀当回事。还一股劲地印钞票，给机构、普通老百姓发钱。诶，就是玩儿~到现在不得不正视通胀，把“抑制通胀”当作一场“持久战”。现在，大家都在猜测7月美联储会不会宣布加息100个基点。
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中国的通胀处于什么水平?
前面我们提到，美国的通胀指数已经破9了。
英国、欧元区5月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅分别达9%、8.1%，到了6月分别增至9.4%、8.6%。截至今年6月，欧洲的CPI数据已经连续7月超过5%。而中国5月的CPI同比增长2.1%，核心CPI（不包括波动较大的食品和能源价格）同比上涨0.9%。6月CPI同比增长2.5%，核心CPI同比涨1%。03
为啥我们的物价这么稳？
从特朗普到拜登，这2位美国总统在他们任期内总共放水超6万亿美元。一个疫情的到来，促使美联储直接降息到零，还启动“无上限”量化宽松政策，资产负债表在两年内翻倍至8.9万亿美元。美国搞的是无差别的大水漫灌，由此埋下了高通胀的种子。4月创设科技创新、普惠养老专项再贷款，
5月份创设了交通物流专项再贷款，当月末增加民航应急贷款额度1500亿元。
另外还有，支农支小再贷款/普惠小微贷款工具，让钱流入中小微实体实体企业、增加商品和服务供给；
发行新增专项债2.04万亿元（截至6月7日），让钱流入新能源和基建板块；
发行碳减排支持工具，帮助转型节能减排的企业和机构获得“绿色贷款”……
通常来说，信贷放宽分为【消费信贷】和【生产信贷】。
前者把贷款放贷给消费者，旨在促进消费，后者是把贷款放贷给生产者、主要是增加商品供给。欧美国家选择把钱发给群众，只是增加了货币供应，却忽视了群众对商品的扩张需求。大家手里的钱在猛增，商品供应却在减少，通胀不高才奇怪了。本来，在疫情的冲击下，海运拥堵，商品产能受限，2021年就出现全球供应链就有好长一段时间没法正常运转。进入2022年后，俄乌冲突的爆发，全球能源、矿产和粮食等供应秩序受到冲击，大宗商品价格快速上涨。中国没有把钱直接发给消费者，而是把钱（实际上是资源）放贷给相应的生产部门。社融数据显示，截至5月末，对实体经济发放的人民币贷款余额，占同期社会融资规模存量的61.4%。最后一点，除了资金的投放问题，咱们在商品储备和调控方面的努力，也成功为本轮通胀“降温”。欧美在能源、消费品等领域严重依赖进口，国内无法自给自足。以欧盟为例，他们在天然气上依赖俄罗斯供应，俄罗斯只要威胁“断供”，他们就吓得抖三抖。在欧洲，天然气价格，一周暴涨几十个百分点，是常有的事情。而中国是“世界工厂”，工业产能、贸易顺差都较大，粮食和煤炭基本自给自足。其次，从粮食到石油，咱们一直注重战略商品的储备，叠加产能释放，在上游商品暴涨的时候可以有更多的消化空间。因此，在通胀水平可控的情况下，不管是经济还是股市，我们都可以期待中国在下半年的复苏中走出更稳的表现。
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美联储为什么这么害怕通胀？
不少机构都预测，美联储激进加息遏制通胀的举动，会加剧美国经济陷入衰退风险。彭博经济研究所此前预测：到2024年初，美国出现经济衰退的可能性现在接近四分之三。还有一个令人担忧的事情，正常情况下，通胀爆表说明“经济过热”，生产消费都大幅扩张。然而，现在美国通胀超预期，但是消费的需求却在减弱。
5月美国零售额下降0.3%，创2021年12月来新低。
6月美国零售额实现转正，环比增长1%。
但分析却指出，6月美国通胀“破九奔十”，当月零售额增长估计是物价上涨带来的，而不是消费者的需求回归。
一切都在表明，美国经济或多或少已经陷入“滞涨”格局。05
对A股会有什么影响？
美联储“暴力加息”75个基点之后，美股市场仅稳了一天后随即暴跌，一片哀鸿遍野。截至7月1日，道琼斯指数今年以来跌幅为-14.4%，标准普尔500指数跌幅接近20%，纳斯达克指数更惨，跌幅约29%。虽然5-6月A股无视全球暴跌，走出了独立行情，但是截至7月1日，沪指年内跌幅为-9.6%，万得全A指数为-9.8%。咱们是全球第二大经济体，想要完全摆脱全球第一大经济体的影响，可能性微乎其微。2、加息带动国内债券利率的上行，压制A股成长板块估值；3、加息导致海外市场波动加剧，投资者对未来不看好，避险情绪上升（部分外资会选择流出）。在金融界流传着这样一个规律：当美债收益率下降时，成长股通常会上涨；而收益率上升时，成长股通常表现不佳。就是在利息高的情况下，我就只管那些目前能带来确定收益的资产。这也是为什么大家最近一窝蜂跑去买高分红股票、债券基金的原因。而在利息低的情况下，买啥资产都不划算，那我不如押注那些未来可能会带来高收益的成长股。06
美联储历次加息与大A的表现
20世纪以来，美联储总共开启了三次加息周期。（详情见下图）当前企业业绩还没有完全恢复的情况下，美联储加息可能会带来负面影响，比如2015年那次。但如果情况相反，在消费、生产都充满活力之下，美联储带来的影响就很有限，比如2004年那次。此前不少基金公司都表示，国内仍要维持适度宽松的货币政策，并且财政将会持续发力，加上我国通胀维持平稳水平，A股有望继续走出独立行情。不过，美国的衰退预期，或者增速放缓，对于中国的出口和内需，也并不是一件值得欢呼的事情。毕竟美国是中国最大的贸易伙伴之一，美国需求受阻，中国出口的复苏之路也会受阻。所谓“打铁还需自身硬”，一切还是要看国内的经济基本面决定。尤其从最近的咱们的经济数据来看，完全可以对下半年的复苏行情抱有期待。
6月社融数据出炉，企业端的中长期贷款同比转正，表明企业正在走出至暗时刻，愿意借钱去投资、去扩大生产了。
还有社会零售数据也出现了回暖，6月社零总额38742亿元，同比增长3.1%，除汽车以外的同比涨幅为1.8%。这也说明大家的信心在慢慢回归，愿意出门消费了。
这几天刷抖音，开始给我推荐新上映的几部电影，还看到云南、新疆、长沙这些旅游城市游客爆棚。
当大家的衣食住行，都开始回归正常，或者说是逐步恢复到2020年以前的状态，那么实现经济复苏就问题不大。
