从“沪港通”、“深港通”到“债券通”，

现在“互换通”也要来了！

7月4日，ETF互联互通交易刚刚开始，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局便发布联合公告，将开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）。

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我国银行间债券市场对外开放力度不断加大：

2017 年以来，" 债券通 " 南北向通的先后推出，标志着中国金融市场的对外开放。2021 年全年，境外投资者达成人民币债券交易 11.47 万亿元。截至 2021 年末，境外投资者持有人民币债券规模达到 4 万亿元，约占全市场总托管量的 3.5%。

随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，其利用衍生品管理利率风险的需求持续增加。为了进一步对外开放，央行持续推动银行间利率衍生品市场稳步开放，此次又推出了“互换通”。

香港市场是开放的市场，在互联互通机制下，国际市场对内地市场的影响将逐步扩大。价值投资的理念将会得到更大的推崇，A股市场的头部企业会更受关注。

同样国际市场的风险也会关联到内地市场，所以投资者在分析市场时，除了关注国内经济与政策，对于国际经济变化的关注也变得尤为重要。

" 互换通 " 将于公告发布之日起 6 个月之后正式启动。

初期先开通 " 北向通 "，即香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

下一步，在外汇市场相对稳定、条件成熟的情况下，将适时研究扩展至 " 南向通 "，打开内地投资者投资境外香港市场的利率衍生品的便捷通道。