近期 A 股市场持续反弹，基金表现继续回暖，公募基金仓位明显提升，海外资金也不断买入中国股票。“至暗时刻”是否已经过去？机构已提前布局了下半年哪些板块？本文为您解读。

6月以来资本市场迎来了显著反弹，复盘A股历次底部可以发现，基本面正成为市场走出底部最坚实的动力。

今年一季度资本市场的剧烈调整，是由于海外央行货币政策收紧、突发地缘政治冲突以及国内疫情反复等多重超预期利空因素，叠加影响导致。而这三大因素的影响已经逐渐被市场消化：

综上所述，“至暗时刻”或已经过去，市场逐渐从疫情初期和海外黑天鹅事件的冲击中修复，前期避险情绪已经释放得较为充分，预计下半年投资主线将重新回归到经济修复的逻辑上。

市场回暖，不少前期大幅回撤的基金净值收复失地。对此，多位基金经理对后市持乐观态度，长期来看市场仍处于底部区域，明星基金经理也纷纷出动，布局下半年投资板块。

需求端，5 月新能源乘用车销量超预期达42.1万辆，环比增长 49.8%。未来受益于经济恢复运行、居民购车需求的自然回补以及政策的边际刺激，全年预计仍将高增。供给端，澳大利亚劳工紧缺短期难以缓解，锂矿供给预计维持紧张状态。

综合来看，需求端高景气度延续，供给放量或不及预期。上游材料行业安全边际显著增厚，预计锂价仍将维持高位震荡，锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显。

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常态化核酸大范围推广或将成为消费景气上行的基础，居民的消费意愿的回升，将带来消费板块，尤其是线下消费板块景气度的回升。此外，在下半年经济下行压力之下，消费业绩的稳定性优势将会显现。

具体来看，消费板块有三条细分领域值得关注，一是基金底仓的白酒与医药，景气确定性高；二是受益于促消费政策的汽车、家电；三是疫情缓解后景气度有望修复的社服、商贸零售。

在当前股票市场缺少增量资金的情况下，估值进一步上升的空间有限，从供给方面有变化的行业寻找未来盈利有望持续增长的细分行业进行投资，具备更好的持续性。

目前供给格局正在改善的行业主要有地产、家居、酒店等行业，而欧洲能源价格的上涨或将使得国内外价差扩大的化工品种亦具备较好的投资机会。