盘后解读

5月24日，三大股指低开低走，全天北向资金净流出95.47亿元，两市流出量相当。两市48只股票涨停，78只股票跌停。截止收盘，沪指跌2.24%报3070.93，深成指跌3.34%报11065.92点，创业板指跌3.82%报2318.07点。

盘面上看，行业板块均陷入调整，酒类、食品、办公用品、石油天然气跌幅较小；电脑硬件、教育、软件、制药、休闲、化肥农药跌幅较深；汽车板块受利好提振爆发，海马汽车、兴民智通、通达动力、远东传动、福达股份、隆基机械、广汇汽车等集体涨停，安凯客车、松原股份一度触及涨停板。

市场分析与展望

海外方面，美国经济增长预期悲观，叠加年内“偏鹰”加息，10Y美债收益率已攀升至2018年11月以来高位，美股持续面临盈利与估值双重压力，回调风险较大。国内市场，从基本面、政策面、情绪面来看，通胀延续、疫情加剧主要从供需端冲击经济基本面；在经济下行环境中，降息不及预期佐证了中短期资金面充裕，实体经济有效需求不足；地缘冲突发酵、海外货币收紧、人民币贬值强化了情绪面、资金面的悲观预期。

受疫情影响，4月投资、消费、工业增加值当月同比增速均有大幅回落。4月以来，伴随国内疫情的逐步缓解，预计5月国内经济基金面有所恢复。近期政策刺激对市场信心有短期提振效果，近两周光伏、汽车等前期跌幅较深的成长板块反弹力度较大，但市场仍以结构性机会和交易性机会在演绎。货币政策层面，继4月25日推出”全面降准0.25%+定向降准0.25%”组合后，5月15日再次定向降息，货币政策力度较大，但货币政策、财政政策、稳增长政策等对需求的作用效果和力度，尚需等待基本面向好信号的释放。

配置建议

策略布局上，防御为主，进取为辅。

一是股票策略具备长线配置价值。市场结构分化延续，A股和H股整体估值风险不高，关注优质股多、股票量化策略管理人，寻找低位布局机会，用时间换空间；

二是关注城投债和转债布局时机。在国内资金利率整体处于低位的大背景下，利率波段操作难度加大，票息策略占优，多数管理人在城投和产业债的投资上偏好适当信用下沉，以“高收益，短久期”为主。年内转债高位回调，高溢价率风险得到部分缓释，关注转债供给重启下新券的配置价值，预计年内转债Beta行情较弱，Alpha机会仍存；

三是增配CTA策略，匹配高中低交易频次。关注疫情缓解后，商品市场“需求回补”的节奏和弹性。

热点新闻

1、全国房贷利率下调，北京最低5%、深圳4.75%，多地低至4.25%，什么信号？

>>继5月20日5年期以上贷款市场报价利率（LPR）超预期下调15个基点至4.45%后，全国各城市房贷利率随之下调。5月23日，证券时报记者致电北京、广州、深圳、上海等一线城市的多个国有大行当地支行，相关工作人员均向记者证实，随着5年期以上LPR下调，已将房贷利率相应下调15个基点。以北京为例，首套房贷利率由此前的5.15%降至5%，二套房贷利率从5.65%降至5.5%。

值得注意的是，现行的个人住房贷款利率定价机制通常是在5年期以上LPR基础上加（减）不同幅度的基点决定。加点幅度由央行、银保监会指定全国应遵守的下限，各地也在此基础上因城施策制定辖内银行应遵守的加点下限。

2、湖北：鼓励汽车消费 报废旧车并购买新能源汽车补贴8000元

>>湖北省人民政府办公厅日前印发加快消费恢复提振若干措施的通知。通知提出，2022年6月至12月，实施汽车以旧换新专项行动，对报废或转出个人名下湖北号牌旧车，同时在省内购买新车并在省内上牌的个人消费者给予补贴，所需资金由省级与各市州财政分别负担50%。

其中：报废旧车并购买新能源汽车的补贴8000元/辆、购买燃油汽车的补贴3000元/辆；转出旧车并购买新能源汽车的补贴5000元/辆、购买燃油汽车的补贴2000元/辆。全面落实二手车交易增值税由2%下调至0.5%减税政策，降低二手车经营成本，提高流通效率。鼓励汽车生产、销售企业采取多种方式对消费者让利。

3、猪价连涨8周，业内：下半年养猪业将整体盈利

>>2022年一季度，猪价下跌幅度较大，平均每头猪亏损500元的行情持续三个月左右，导致整个养猪行业现金流紧张。这期间，部分养殖户加大出栏量加剧价格下跌幅度。进入4月，猪肉需求有所好转，猪价触底反弹。随着市场信心恢复，卖猪意愿开始减弱，部分养殖户出现一定程度压栏，屠宰企业顺势抬价。

不过，近期猪价的周涨幅已经趋于回落。农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇对第一财经记者表示，随着气温上升，压栏生猪陆续出栏，端午假期前，猪价上涨空间不大，总体以稳定为主。