盘后解读

5月20日，三大股指盘中强势震荡上扬，午后再度拉升，涨幅均超1.5%；其中沪指收复3100点，创业板指突破2400点；两市成交额明显放大，全日成交超9000亿元，北向大幅净流入，全日净买入超140亿元。

截至收盘，沪指涨1.6%报3146.57点，深成指涨1.82%报11454.53点，创业板指涨1.69%报2417.35点。

盘面上看，煤炭、酿酒、有色、物流、食品饮料等板块大幅拉升，旅游、家居、家电、券商、钢铁、保险、石油、半导体、汽车板块等板块均走强；地产、建筑板块走势疲弱；电子烟概念、ST板块、稀土、疫苗、黄金概念、锂电概念等表现活跃。

市场分析与展望

A股本周在外围市场极度弱势的情况下走出了独立反弹行情，我们认为跟前期下跌动能释放较为充分和短期利空出尽市场情绪修复有关。前期A股走势与外围市场同步调整主要是基于美国通胀过快上涨和美债收益率迭创新高导致；近期美债收益率高位调整，美股下跌更多的是基于对企业因“滞涨”导致eps受损的担忧，为A股反弹留出了空间。

从结构上看，风电、光伏等前期赛道股在经历大幅杀估值后快速拉升，继续引领大盘反弹。需要指出的是，以上证指数为例，市场已经从低位反弹9%以上，一些热门赛道股已反弹40%以上，获利盘和解套盘随时可能涌出，多空分歧有加剧的可能。

配置建议

操作建议上，市场情绪尚未完全修复的情况下，资金聚集效应明显，继续关注成长股龙头，规避市值小关注度低的标的；仓位上要保持谨慎、保持灵活性。

建议投资者防守方面，搭配与A股市场相关性较低的中高频CTA策略以对冲风险，同时兼顾债券类稳健底仓；进攻方面，宽基量化指增、兼具长期业绩及策略灵活型的股多管理人宜增多关注。

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