盘后解读

5月16日，三大股指高开低走，沪指盘中站上3100高点再次回落。截至收盘，沪指跌0.34%，报3073.75点，深成指跌0.60%，报11093.37点，创业板指跌1.14%，报2331.23点。两市全日成交额约7860亿元，两市北向资金净流出，全日净卖出近80亿元。

盘面上看，煤炭、农业、化肥、家居、房地产涨幅居前；医疗保健、制药、半导体等板块走弱。种植业、大豆、关税等概念股表现较好。

市场分析与展望

海外方面，虽然美国仍面临较大通胀压力，但随着市场对加息预期出现降温，美债利率在回落，在6月再次加息前，美债利率再度大幅上行的概率不大；地缘冲突目前仍在僵持状态，但未出现恶化。国内方面，4月金融数据不及预期，主要是受到疫情拖累，央行也明确表示将“积极主动谋划增量政策工具，继续稳定信贷总量，继续降低融资成本”，首套房贷利率下限下调，后续货币、信用政策仍有望进一步放松；近期国内疫情防控进展较为积极，上海多个区域陆续实现社会面基本清零、分阶段推进复商复市，北京疫情并未出现明显蔓延态势，疫情边际好转迹象渐强，各地方促消费政策陆续出台，疫情对经济带来的短期扰动预期减弱。

市场基础正在好转，虽然不确定性因素依然存在，但估值较低，安全边际较高，可以在安全稳健的原则下，关注政策发力的稳增长、促消费主线以及成长板块的超跌反弹机会。

配置建议

短期而言，市场正处于政策底迈向业绩底的震荡区间，仍有反复的可能；但从中长期来看市场的估值水平和上市公司的盈利水平，当下已进入长期布局期间。建议投资者防守方面，搭配与A股市场相关性较低的中高频CTA策略以对冲风险，同时兼顾债券类稳健底仓；进攻方面，宽基量化指增、兼具长期业绩及策略灵活型的股多管理人宜增多关注。

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