Q1：市场动荡、市场风格切换加快、A股表现疲弱、一些权益类产品超额频繁回撤，怎样应对？
A股的大幅调整是一个警示，提醒我们需要比以往更加重视大类资产配置的重要性。
“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”是投资者的共识，但倘若所有篮子都在同一个“房间”里，当整个房间出现问题时，仅仅是放在不同的篮子里也并不能保证安全。所以我们更需要把鸡蛋放在不同的“房间”里，就是要关注权益类之外的资产，实现大类资产配置多样化。
例如，以期货市场各品种为底层标的的CTA（管理期货）策略就是一个不同的“房间”。CTA策略与不同的策略、以及股票债券等传统资产的相关性较低，可以分散风险。而且，在震荡市中或能实现更好的投资收益比，在极端情况下还能起到“危机保护器”的作用。因此，CTA策略的配置价值就显得不容忽视，可以有效降低波动，优化投资组合。
例如，CTA策略+权益类量化策略，有望能起到“攻守兼备”的作用。
CTA在市场波动时可以有效捕捉收益，但在市场较为平稳时则可能出现横盘或者下跌；权益类产品在市场上行时可以获得丰厚的超额收益，但是在市场波动或下行时则很可能遭受损失。而两者的结合正好是优势互补。
在经济下行期，市场由于参与者的趋同性会产生较强的趋势性，同时波动率会急剧上升。这样的市场环境适合CTA策略发挥 ，往往能获取独特的收益，会给权益类投资带来良好的保护作用。而量化权益类策略在股市横盘或上行时可以借助量化选股、交易等工具的强大能力有效扩大组合的Alpha收益。构建两者的组合，使量化CTA成为组合收益的安全垫，用量化权益类策略获取横盘期及上行期的超额收益，相比于单纯的多头组合，量化权益与CTA组合有望有效减少组合回撤与波动性、获得更高的年化收益。
Q2：CTA策略优点很多，没有风险吗，尤其是在近期外部冲击较多的背景下？
从底层资产来看，期货交易是有风险的：一是如其他资产一样，期货价格本身有波动的风险；二是期货交易有放杠杆的风险。
针对期货价格本身的波动风险，首先，CTA产品本身所具有的资产配置作用能起到较好的降低风险的作用。CTA策略本身具有多品种、多周期、多市场的特点，涉及商品期货、金融期货等四十多个品种，全球150余个市场，长中短不同周期，投资品种和投资策略都非常分散也相关性较低，所以可以很大程度地分散风险；同时，可以对单品种进行严格的持仓限制以及止损操作，从而降低产品风险。
而在外部冲击较多的背景下，面对期货价格本身的波动，一是在波动放大的市场中，基金管理人往往会尤其注意合理控制仓位，防止极端情况下的异常交易，适时做好止盈；二是，CTA策略的盈利往往呈现出明显的“非线性”形态，受外部事件冲击，很可能在短时间内集中出现大幅盈利的情况，这类时点一般就建议投资人秉持长期投资心态，避免短期择时。
而针对CTA策略可能存在的放杠杆风险，管理人会谨慎控制保证金比例。
所谓保证金制度，是指根据规定，在期货交易中，期货的买卖双方需要按照期货合约价值的一定比例缴纳一定（5%—15%）的保证金，以用来结算保证期货合约的如约履行。CTA产品使用的保证金占比一般在20%-30%左右，相当于先拿出100万，然后用20万去交易150-200万的金融资产，剩下的80万做现金管理，适当地降低波动，让投资者有一个更好的持有体验。
Q3：市场风格快速切换，现在越来越多地听到量化投资策略，比如量化CTA策略。为什么要选择量化策略，它与主观投资策略有什么不同？
量化投资策略一个很大的优点是可以减少主观干扰。做个类别，主观投资策略就像围棋高手，量化投资策略则像Alpha Go。所以，量化投资策略首先十分“聪明”，它是借助计算机技术和数学模型，通过分析海量的历史数据结合管理人的投资理念做出决策。这可以突破人脑的信息处理能力的局限，其作出的每个投资决策背后都有海量数据分析作支撑。
同时它很“冷静”，量化CTA是程序化交易，会纪律严明地严格按照设定的程序模型进行交易，可以非常好地克服人的情绪影响。
Q4：前面列举的量化CTA、股票市场中性……都是典型的量化对冲策略，量化对冲策略的风险点是什么？如何应对其风险？
首先，是市场的系统风险没有得到有效对冲。多种股指期货推出、股票期权上市以及融券业务的扩充（上证50、中证500股指期货上市）能够缓解此类问题。现在已经有上证50期货、中证500期货、300期权、500期权、50期权等等，随着未来各类对冲工具越来越多，系统风险能更有效对冲，可选策略会更多，烫平波动的效果更好。
另外，量化对冲策略因为都运用量化交易方法，可能会存在模型失效风险。
模型失效风险的存在是因为量化模型是通过数理方法对历史数据进行分析后提炼影响因子建立，因此可能会慢慢地随着市场的变化与市场上应用类似模型参与者的增多而业绩表现下降。
为应对模型失效风险，量化管理人会时刻关注市场，根据市场的变化积极调整模型；同时也会随着市场风格的变化灵活应用量化子策略或调整不同策略之间的配比，以此让模型跟得上市场变化，最大限度减低模型失效风险带来的影响。
其次，由于对冲机制的存在，也会面临对冲端成本增加带来的风险，其中包括基差风险以及融券成本上涨的风险。基差=现货价格－期货价格，国内最典型的对冲方式就是做空股指期货，方式是卖空股指期货，在未来用现价购入对应现货进行平仓，所以基差就成为对冲成本。而期货的基本特点就是期货价格会随着交割期的临近向现货收敛。如果基差扩大，那么对冲成本也会扩大，势必会降低组合的整体收益。
为应对基差风险，量化对冲基金管理人需要在基差较低的合理实际时机建立对冲端，时刻注意所用对冲品种的基差变化，并调整对冲比例。
量化对冲，即量化+对冲。量化是一种严格的、利用计算机、利用程序的选股模式（控制的是人性的贪婪恐慌风险），另外量化对冲产品也设有预警和止损线，而且设置得较高（市场中性策略的量化对冲产品中，触及止损线的产品极少）；对冲指对冲风险，本就是一种风险控制（控制整体市场的风险）。
