盘后解读

A股三大指数收跌，截至收盘，沪指下跌0.05%，收报3194.03点；深证成指下跌0.50%，收报11633.32点；创业板指下跌1.38%，收报2453.55点。

市场成交额缩量，约0.78万亿元，逾2600只个股上涨。盘面上，板块走势分化，煤炭、石油等资源股走势强劲，元宇宙、化肥、种植业与林业等板块涨幅居前；医药板块遭重挫，芯片、半导体、酒店餐饮等板块陷入调整。

市场分析与展望

目前，国内实体经济和资本市场仍面临内外部多重压力。海外方面，俄乌局势反复。国内方面，多地疫情扩散，除对消费端的冲击外，部分公司或出现生产和交付延期。

外部利空因素的核心在于俄乌冲突正在加速抬高全球通胀水平，同时有可能进一步引发海外部分经济体面临的制裁、难民危机、经济停滞等严重后果。此外，随着年内美联储加息节奏的推进，美股面临盈利和估值双重压力，回调风险加大。

内部利空因素的核心在于疫情扩散、上游资源品涨价带来的国内消费和投资需求不足，宏观政策虽有靠前发力的必要性和政策空间，但经济回暖和市场信心修复仍需等待稳增长政策的落地和“预期差”显现，二季度A股或仍处于寻底阶段，尚未形成明确的合力和投资主线。“政策底”之后往往伴随“市场底”的显现，短期内市场二次探底概率仍存。

配置建议

策略布局上，防御为主，进取为辅。一是股票策略具备长线配置价值。市场结构分化延续，A股和H股整体估值风险不高，关注优质股多、股票量化策略管理人，寻找低位布局机会，用时间换空间；二是关注转债策略布局时机。个券高位回调，高溢价率风险得到部分缓释，但仍有调整空间。关注转债供给重启下新券的配置价值，预计年内转债Beta行情较弱，Alpha机会仍存；三是增配CTA策略，匹配高中低交易频次。

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