2022年，我们迎来了放水，迎来了楼市放宽，迎来了两会定的5.5%GDP增速目标，没有迎来A股大涨，却迎来了A股近三年来跌得最惨的1个月。
网上有不少图，我还是觉得下面这张图更符合大家的实际心理变化。这两天A股为什么跌得那么惨？主要因为两个传导效应——一，原油暴涨，全球通胀预期上升，美联储加息压力提高，加息预期不利于A股，而导致市场情绪低迷。二，原油暴涨，影响各类大宗商品价格上调，企业的成本上升，盈利预期下降，A股千股跌停。这一轮大跌，最根本的原因竟然是原油暴涨，通胀危机。A股大跌竟然是因为原油暴涨，我相信这是很多人都难以理解的逻辑，但却和我们的投资收益息息相关。面对俄乌危机不断激化，美国总统拜登在3月2日发言时说了一句话，“控制物价是目前的首要任务。”2022年，悬在投资人头上的达摩克里斯之剑，是全球通胀。今天，我们围绕着通胀核心聊三个问题，和你的投资息息相关：我们从制裁情况、资产价格的反应、未来的预期以及最后的结果通胀，四个层面一一讲讲。迄今为止，西方对俄罗斯的制裁还没有针对煤、原油、天然气等能源行业的出口。但是最新消息，美国已经在制裁原油这方面进行热烈讨论了。也因此，能源、粮食、原材料的争夺开始加剧。波斯湾至亚洲航线上超大型油轮的租赁价格较一周前上涨了83%，进一步证明买家正在不惜一切代价囤积原油，以防俄罗斯出口枯竭。原油：布伦特原油价格破百，逼近140，2011年以来最高价格。石油作为全球工业之母，会影响一切资产的定价。过去一周时间内，国际小麦价格上涨了40.62%，国际玉米价格上涨了14.72%，国际大豆价格上涨了4.64%，芝加哥大米价格上涨了7.47%。我们正处于大宗商品超级周期，后疫情时代因为供需关系导致的，全球大宗商品价格昂贵的阶段。这一次俄乌危机又再一次强化了大宗商品的涨价潮。在这周之前，市场主流资金都在流入流出“稳增长”、“通胀”的板块，秘而不宣。镍的暴涨，是一个引爆点，把通胀摊开给所有个人投资者看。制裁会在多大程度上导致俄罗斯能源、原材料、农产品供给减少有待观察。这里面存在三个逻辑：1、制裁下俄罗斯经济受影响，是否会导致产业供给能力受影响；第一，传统能源的产能利用率已经到达上限，很难快速扩大供给。第二，新能源融资成本低，资金流入多，老能源融资成本高。首先，因为全球新旧能源转型升级，在俄乌危机发生前，通胀已经是一个问题，俄乌危机因为涉及两大能源国，激化了通胀危机。其次，虽然西方还没制裁俄的石油，但全球资金已经在交易着这一风险预期。从原油、粮食等大宗商品的价格上涨可以知道，资金在用脚投票，要跑快跑。最后，全球通胀将是2022的主要经济议题，你们要紧盯大宗商品的价格变化，油价、粮食价格——这些东西都会极大概率会影响通胀，从而影响货币政策的决策。1、东方财富 eastmoney.com：布伦特原油价格、纽约原油期货价格2、OEC网站：可以查国际贸易数据，一些比较基本的数据都可以免费查询。第一部分，我说了，大宗商品的价格都会极大概率会影响通胀，从而影响货币政策的决策。这要怎么理解，和你们又有什么关系？文章开篇，我有提到，在俄乌危机之下，美国总统拜登却说：“控制物价是目前的首要任务。”根据美国的民调，70%民众更关心通胀，30%关心俄乌。为什么？因为美国的货币政策制定，通胀数据是最大的影响因素。一旦通胀率太高，美国必须采取收紧政策。理解好这一点，有助于我们再往下看。二，极简框架：全球通胀压力 → 海外货币政策收紧 → 海外流动性收敛当全球通胀压力上行，会促使海外货币政策不得不收紧，也就是不能放水了，从而减少了海外流动性，一方面这会通过外资影响港股和A股，另一方面中国的货币政策也要看美联储的脸色。这就是通胀对于国内资本市场影响的一个极简的传导链条。具体的，会更复杂一些。下面，我给大家简单说说四个概念，这很重要。因为这一次美联储加息，和以往都不一样。1、美国加息缩表：这一轮，美国将在第一次加息后进行缩表。过往美国都在第一次加息过了半年一年后才开始缩表。提前缩表，能尽快给未来放水腾出空间。但及早的缩表，有一个潜在的危机，碰到欧洲央行同步加息。2、欧洲央行加息：当欧洲央行加息，因为欧洲央行特殊性，买了大量美债，加息时也会大量抛售美债。一旦美国缩表和欧洲加息碰到一起，大量美债被抛售，会引起离岸美元异动。3、离岸美元异动：离岸美元一旦大幅波动，最先影响的便是敏感的港股。而大家手头的中概股，一方面看大陆企业的基本面，另一方面又受制于美元的影响，非常被动。4、中国央行被动：一旦美国加息缩表启动，中国是不大可能继续宽松的。所以目前，市场预期以及各类政策都在竭力，争取在上半年把宽松的动作都完成。所以接下来，你如果有投资A股、港股，都不可能不看通胀数据、不看美联储的动态。在过去，我们获取更多的信息都是，通胀通过一系列传导效应后，对普通人有什么影响。上面我把这个传导链条的极简版给大家展现出来，如果有说得不清晰的也希望大家在评论区多提意见。下面，我们再从数据来看看，一旦通胀出现，便是结果，对普通人有什么影响？一段阐述美国40年经济史的话，“美国经济突飞猛进，迎来美股长牛，而银行柜员的薪资却从20世纪70年代的27920美元，变成了2010年的24100美元。”过了40年，薪资却少了3800美元。根据美联储公开的数据看，2020年疫情放水后，啥也没干，总财富暴增30%——股票净财富增长了17万亿美元，债券没什么变化，房地产财富暴增7万亿美元。回到中国场景——工资涨幅跟不上物价涨幅，更别提房价。四，因为中美两国的不同，看待通胀的思路也不尽相同：1、中国的通胀指标失真，CPI的问题是，受“猪+油”影响大，不计入“房子、股票”资产价格。我们需要关注CPI，也更应该关注资产价格的变化。2、专业机构看通胀对资产定价预期，普通人看通胀对热钱流向的趋势。因为这，才是决定我们未来财富放哪，能否增值的核心问题。通胀的本质是货币超发，超发的热钱会流向哪里？主要是以下四个路径。最近的A股，主流资金在交易的板块是“稳增长”和“通胀”。我认为这也是2022年，普通人投资的核心打法。郭树清发言：“去年房地产市场调整对金融业是好事，但希望调整平稳些。”希望房地产能正常化，但同时不希望过多的资金去盲目炒房。但是整体来说，利好房地产的信号，对于整个A股大盘、沪深300、上证50都是好的。我们看看成熟的资产配置组合，基本都有纳入大宗商品的仓位。危机危机，转危为机。当你懂得用配置分散风险，你会变得更从容。如果你的仓位里有部分周期品、大宗商品，那你这段时间不是哭，而是笑的。对于通胀，我们要从害怕通胀，转变为交易通胀，这是迈入成熟投资者的重要步伐。不过大宗商品不建议大家参与期货投资，杠杆太大，一方面不建议配太多，另一方面建议通过基金去配置，更适合大多数普通投资者。2、最好借基入市，这段时间股票的痛大家也能感受到。3、小波动很难看准，大趋势反而比较明显，也更适合普通投资者。说到这里，还是希望大家不要把短期涨跌看得太重，看得长远一些，一步一步完善自己的投资体系。1、全球通胀极可能成为长期现象。通胀不可怕，快速上涨的通胀、异常的通胀预期，比实际的通胀水平更可怕。
文章来源：智友学堂
