1月27日，“创新奇智”在香港联合交易所主板正式挂牌交易上市，成为香港资本市场上专精「AI+制造」的第一股。钧山私募股权母基金生态圈迎来2022年第2个重要利好。

截至目前，钧山私募股权基金已经基本覆盖了AI（人工智能）产业的上下游。比如上游的传感器、激光雷达、AI加速芯片等；AI产业链中游的分析处理公司；AI产业下游的比如物流行业机器人等。

而作为香港资本市场上专精「AI+制造」的第一股，“创新奇智”的上市，以及它的发展历程，为行业带来很大的启示作用。不仅是因为它创纪录地从成立到上市仅用了三年多的时间；成立不足4年，就成为中国制造业最大的AI技术驱动型解决方案供应商、中国企业级AI解决方案市场上第3大的AI技术驱动型解决方案供应商。它的启示作用，更是这些数字背后的故事。

创新奇智是企业级AI解决方案供应商。据招股书显示，2020年，创新奇智来自AI+制造、AI+金融的收入占比超过了80%。

为什么能成为港股「AI+制造」第一股？通过“一纵一横”的方式，创新奇智走出了一条特别的差异化路线。

首先，在纵向上，深耕一个市场空间大、技术改良前景广阔的垂直领域。但这个路线上，创新奇智是差异化的。

第一，它与“AI四小龙”有很大不同。

同样是依托于机器视觉等技术，但其他机器视觉类 AI 公司聚焦在安防、零售等领域，而创新奇智切入的则是被称为蓝海的“AI+制造”等领域。

在“AI + 制造”赛道，创新奇智一头扎入面板半导体、钢铁冶金、能源电力、工程建筑、汽车装配、高科技 / 3C 等多个垂直细分领域，主要服务于经营效率和信息智能方面的转型需求。

而在“AI + 金融”赛道，不同于其他公司从事风控、营销等前端服务，创新奇智专注提供基础设置解决方案，例如有关保险银行业 IT 基础设施——智能数据中心建设和运维，智能混合云管理等。

第二，与同行业里的其他服务商相比，创新奇智注重打造全栈式能力。

不是提供某一种技术，也不是提供单一产品，而是集「AI 工业视觉 - AI 工业自动化 - AI 工业云平台」于一体的全栈式人工智能产品及解决方案的供应商。

这三个专有 AI 平台之间的关系，就像人的脑、眼、手、脚一样，可以协调成一体。

第三，在具有定制化程度高等需求特征的工业制造领域，避免成为“项目制”的系统集成商。

在工业制造领域，需求条目多——最被关注的两个指标是产能和质量。围绕这两个看似矛盾的指标，产品设计又可以被拆解为多项设计指标；需求来源多——企业级（ToB）产品，尤其是工业制造领域的产品，一个鲜明的的特征就是，其决策方、购买方和使用方通常不是同一团队；定制化程度高——由于不同客户的产线布局不同，产线线速不同，上下游制程设备不同等特点，产品定制化的程度就会比较高。

面对这样的需求情况，不少公司走上了系统集成商的路子。以工业机器人行业为例，在我国，系统集成商多是从国外购买机器人整机，根据不同行业或客户的需求，制定符合生产需求的解决方案。

但这种模式一个很大的问题是难以上规模。因为系统集成项目是非标准化的，不同行业的项目都会有其特殊性，很难完全复制。如果专注于某个领域，可以获得较高的行业壁垒，但这个壁垒也使系统集成企业很难跨行业扩张，所以规模很难做上去。而且由于需要垫资，集成商通常要考虑同时实施项目的数量及规模。

于是，创新奇智在市场策略和技术路线上，走了一条不同于以往AI企业的路线。

它不是先搭建一个平台再去赋能，拿着锤子找钉子。而是从下到上，先从具体应用场景切入，通过与行业代表性大中型企业合作标杆案例，在这个过程中，逐步把可复制元素、行业 know-how 模块化。同时，创新奇智的AI 平台逐渐把这些技术资产沉淀下来。例如，创新奇智的机器视觉智能平台里就就形成了数百类有关缺陷检测的算法模型等。

在技术资产池里，高度提炼、可复用性高的技术资产越多，就越有可能组合差异化的行业解决方案，不仅能支持强定制化要求项目的高效率交付，还有可能形成对各种场景需求进行长周期服务的能力。这样，最终可以提升未来整体盈利水平。

在这里需要特别提出的是，从创新奇智的毛利率变化，可以看出其在AI+工业领域，逐渐走向重模式。

创新奇智的招股书显示，它在2018、2019、2020到2021前三季的毛利率分别为62.9%、31.3%、29.1%及30.9%。也就是说，毛利率在下降。

对此，创新奇智在招股书中的解释是，2018年售出的AI产品及解决方案主要为基于软件的解决方案，而自2019年以来售出的AI产品及解决方案主要为软件及硬件集成解决方案，根据客户的要求涉及更多的硬件组件，与2018基于软件的解决方案相比，所产生的毛利率相对较低。

也就是说，在2019年以来，创新奇智走向了“软硬一体”的产品和服务方式。这个方式与早几年下沉到传统工业等垂直领域的腾讯、百度等互联网大公司相同。

这样的商业模式，是与工业制造领域的特征密切相关的。硬件是基础设施，先要硬件标准才更可能带来软件的标准，进而沉淀高度凝练、可复制性强的技术资产，才能实现灵活集成，降低AI+产业的服务门槛和成本。

而中国目前的工业制造领域，智能化水平不高。所以，需要先在硬件上投入。因此，先进入者，进行软硬一体化的服务，更能保证产品或服务的响应和迭代效率，这是赢得客户的关键所在。而且，更利于建立起服务企业的护城河。因为先建立软硬一体的服务能力和快速迭代能力，就更利于建立和输出标准，无论是向客户，还是向行业后进者。

当然，服务和迭代有成本。毛利率和复购续费就是两个重要的财务指标，前者意味着产品或服务的稀缺性；续费反应的是收入预期，还有被替代性的大小。

从招股书中可以看到，2019年至今，创新奇智的毛利基本稳定在30%左右。同时，与之相对应的，其销售费用在一个较低的水平——财务数据显示，创新奇智2020年和2021年前9个月的销售费用分别为6041万元和9141万元，其同期总营收为4.62亿元和5.53亿元，销售费用率分别只有13.07%和16.53%。

创新奇智的续费在招股书中没有直接体现，但有一个数据可以参考。招股书显示，创新奇智近年来的公司存货量和存货金额明显增长。而这个存货以制品和原材料为主。这在一定程度上可以反应出，其产品和解决方案的销售量在增加。

基于在垂直领域的技术能力和资产池积累，创新奇智也在进行横向延展。

创新奇智在招股书中透露，公司正在通过三大平台打造生态。通过建立一个开放式架构技术平台以吸引 AI 行业价值链中的更多参与者及加深与各类行业参与者的合作。

也就是说，在垂直外的行业，做技术服务。在商业上先吃透一个垂直行业，再输出技术能力横向合作，这样可以通过对方反馈的数据进一步夯实自身的技术。

建立在技术创新的基础上，创新奇智差异化的商业模式，使其具有可持续经营的更多想象空间，这可能正是其能成功IPO的一个重要原因：即使财务亏损，但不会对企业的持续经营能力构成重大威胁。

无论是以终为始来看行业发展，还是从国内人工智能行业发展的阶段来看，创新奇智都走出了启示性的路线。

以终为始地看行业发展趋势，在人工智能领域，技术服务商的价值会越来越小，直接面向用户/客户提供整体解决方案才是出路。

因为一方面，基础技术服务都是大公司的赛道，例如语音识别、语义识别等；另外，依托于算法的技术壁垒越来越低，数据壁垒越来越凸显；此外，随着技术壁垒降低，在产业链条里，单纯的技术服务商，很容易被上游碾压。就像PC产业链里的Windows、Intel，只要在一个环节垄断，就有向上下游延展的机会，即使不延展也会把整个产业链的大部分利润吃掉。

从行业发展的时间阶段来看，创新奇智成立的2018年前后，国内人工智能行业正在进入商业化深水区，逐步从科技创新为主的阶段过渡到行业赋能的阶段，人工智能正向着各个行业纵深发展。也就是说，是人工智能技术很重要，但应用更重要的阶段。

因此，做技术、产品、商业和数据的闭环，就很重要。创新奇智走的正是这样一条路线：

选定一条垂直领域，这个领域具备几个显著特征：市场空间大、行业集中度低尤其是头部效应不明显、技术创新在这个领域具有革命性作用也就是能够产生高附加值，等。

在选定的垂直领域，先把技术产品化、场景化，实现商业变现。然后再获得更多的数据的路线、夯实技术。

创新奇智目前主要聚焦的制造业和金融行业是当前AI应用最迅速和需求最旺盛的行业。预计到2025年，中国制造业的人工智能解决方案市场预计将达到约人民币 649亿元，2020 年至2025年的复合年增长率为48.3%。

对于创新奇智来说，上市当然只是一个里程碑，尤其是中国的人工智能战场技术正在快速进化，待耕耘赋能的行业领域很广泛。但它的进化能力和发展路径显示了独特的人工智能企业的创新模式。这对钧山对人工智能领域的投资判断和布局，以及钧山生态圈来说，都有启示和鼓舞作用。

数据来源：

https://www.sohu.com/a/517642429_121255906