市场分析与展望

近期A股市场的调整主因在于基金行为、结构性高估值、海外因素等，高景气度、高估值板块已回调一段时间，继续下调空间不大，市场回暖需等待稳增长政策落地和经济数据回暖。从中长期来看，A股的盈利基本面向好、宽基指数整体估值相对合理。虽然经济面临一定下行压力，但政策跨周期调节将对风险资产形成一定支撑。

从策略配置上来看，建议重配股票策略。国内股市仍以结构性行情主导，轻指数重结构。全A估值处于3年中枢水平，小盘股处于中枢偏下位置，估值风险不高，结构分化延续。关注优质股多、量化策略管理人；关注转债策略布局时机。

债市方面，需对基本面和政策面保持理性预期和均值回复思维。转债供给重启，在寻求双低转债配置机会的同时，关注新券配置价值；增配CTA策略，匹配高中低交易频次。未来CTA策略在政策引导和外围环境的综合影响下，仍面临“不确定性”干扰，但边际影响或将弱化。

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