市场分析与展望

站在2022年伊始，中美两国的政策导向将发生背离。美国开启货币紧缩周期，在高通胀和庞大债务存量的背景下，货币政策空间狭窄。反观国内，虽然经济面临一定下行压力，但政策跨周期调节将对风险资产形成一定支撑。

从策略配置上来看，建议重配股票策略。国内股市仍以结构性行情主导，轻指数重结构。全A估值处于3年中枢水平，小盘股处于中枢偏下位置，估值风险不高，结构分化延续。关注优质股多、量化策略管理人；关注转债策略布局时机。

债市方面，需对基本面和政策面保持理性预期和均值回复思维。转债供给重启，在寻求双低转债配置机会的同时，关注新券配置价值；增配CTA策略，匹配高中低交易频次。

2021年，商品市场演绎较为极端，大宗在“能耗双控&缺煤限电”的政策下，波动率位于高位，但趋势的连续性和稳定性较弱，赚钱效应不强。未来CTA策略在政策引导和外围环境的综合影响下，仍面临“不确定性”干扰，但边际影响或将弱化。

热点新闻

1、2022年宏观逻辑：决定全年GDP增速目标能否完成的关键在上半年

>>展望2022年，宏观逻辑可能出现三大值得关注的变化：

第一，政策空间打开。近年来政策的逆周期色彩有所淡化，但2022年逆周期政策力度可能超预期。

第二，风险偏好修复。2022年第一季度新的能耗指标释放、信贷开门红和基建项目储备释放均有助于稳增长。

第三，量价周期错位。受GDP同比基数影响，2022年上半年稳增长压力较大，逆周期政策力度也较大，但与企业盈利密切相关的PPI同比可能在下半年见底。

2、元旦节后首日央行净回笼2,600亿元 但业内预计年初资金面仍有望保持宽松

>>资金面平稳跨年后，市场对货币政策宽松的预期仍存，不过月初资金需求较小，叠加本周政府债券净融资规模较少，预计央行将适度回收节前投放资金，但银行间流动性仍有望延续宽松。

3、数字人民币（试点版）App上架各大应用商店

>>根据官方介绍，数字人民币(试点版)App是中国法定数字货币――数字人民币面向个人用户开展试点的官方服务平台，提供数字人民币个人钱包的开通与管理、数字人民币的兑换与流通服务。