市场分析与展望

目前，经济增速回落与政策跨周期调节仍是经济运行主线，随着国内政策逐步向稳增长方向发力，对风险资产形成一定支撑。从策略配置上来看，建议重配股票策略。

国内股市仍以结构性行情主导，轻指数重结构。全A估值处于3年中枢水平，小盘股处于中枢偏下位置，估值风险不高，结构分化延续，关注优质股多、量化策略管理人。

债市方面，需对基本面和政策面保持理性预期和均值回复思维。转债供给重启，在寻求双低转债配置机会的同时，关注新券配置价值；增配CTA策略，匹配高中低交易频次。

年内商品市场演绎较为极端，大宗在“能耗双控&缺煤限电”的政策下，波动率位于高位，但趋势的连续性和稳定性较弱，赚钱效应不强。未来CTA策略在政策引导和外围环境的综合影响下，仍面临“不确定性”干扰，但边际影响或将弱化。

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