9月1日，钧山私募股权母基金的生态圈企业——国产功率半导体厂商“宏微科技”在科创板上市。开盘即大涨，上市当日收盘价超过76元/股，较发行价涨幅近180%。截至当日收盘，总市值超过75亿元。

在半导体领域，功率半导体这一细分行业是目前我国半导体领域自主创新程度最高、国际创新竞争力最强的行业之一，行业蕴藏巨大潜力。而且，从应用上，无论是从智能制造，还是从碳中和、绿色能源等角度，功率半导体都是非常重要的行业。因此， 宏微科技的上市备受关注。

01功率半导体几乎人人都需要

功率半导体听起来似乎离人们的日常生活很远，其实，在人们的日常生活中随处可“见”。可以说，只要涉及到电的产品，大都都会用到它。无论是水电、核电、火电还是风电， 甚至各种电池提供的化学电能。

因为电源开关与电力之前需要一个转换，绝大部分的电能设备都需进行功率变换以后才能使用。这个任务就需要有功率半导体器件来完成。功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心。

所以，功率半导体的应用非常广泛。生活中用到的白色家电等消费电子、工业、汽车、无线通讯是功率半导体的四个主要应用领域。所以，像新时代大家都耳熟能详的新能源、新能源汽车、5G、智能电网等行业，都会用到它。而且，目前，我国已经成为全球最大的功率半导体器件消费国。

因为应用广泛且不可或缺，并且我国需求量大，功率半导体行业自然备受全球和国家重视。像IGBT作为一种功率半导体器件，是国际上公认的电力电子技术第三次革命最具代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件，属于国家战略高新技术及核心关键技术。

这么基础、且重要的技术和产品，当然需要有对核心产业链自主可控的能力，否则很容易被卡住脖子，且限制到多个领域。尤其是在外部环境对我国科技产业的影响持续加深，半导体产业受到多方面打压的情况下，功率半导体领域的国产替代就尤为迫切。

但从供应情况来看，目前国内功率半导体的供需缺口较大，并且国产替代的呼声非常高。目前，全球功率半导体领域呈现欧、美、日三足鼎立的态势。而且，行业集中度比较高，欧美厂商占据第一梯队。相较而言，中国厂商起步较晚，技术积累与欧美日厂商差距较大。所以，国内功率半导体器件近九成依赖进口。

从供给构成来看，国内厂商不仅在国际、国内的市场份额低，而且供应的还主要是低端产品。目前，欧美日厂商占据全球功率半导体70%的市场份额，尤其是在IGBT和中高压MOSFET细分领域市场份额更是超八成。

形成鲜明对比的是，目前大陆供给的还是以二极管、低压 MOSFET、晶闸管等低端功率半导体为主，不仅实力较弱，而且还只占据全球10%的市场份额。

所以，针对功率半导体领域的国产替代，从国家到产业、企业都积极寻求国产解决方案。国产替代正当时，在这样的背景下，宏微科技这些企业的成功上市，就显得非常可贵。

0215年的“老”厂商有什么家底？

在国外厂商占据的IGBT等高端功率半导体领域，宏微科技已经撕开了一个口子。

根据市场研究机构Yole数据测算，目前，宏微科技的IGBT系列产品销售数量占国内市场需求总数量比例分别为1.43%、1.47%和1.81%。

宏微科技成立于2006年，15年来一直扎在功率半导体领域，在技术工艺、客户资源等方面已经有一定的积累。

据悉，宏微科技自设立以来一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，并为客户提供功率半导体器件的解决方案。

值得一提的是，IGBT、FRED单管和模块的核心是IGBT芯片和FRED芯片，宏微科技已经拥有自主研发设计市场主流IGBT和FRED芯片的能力。

这意味着，相比本土厂商，宏微科技在产品链上已经有了一定优势。因为目前国内功率半导体企业大多以后道封装和测试为主，在购买芯片经封装后向市场销售成品，可以自主研发IGBT、FRED芯片的公司较少。

这个优势在产品结构上的作用非常明显。招股书称，宏微科技集芯片、模块设计、模块封装测试于一体，具备IGBT、FRED规模化生产能力。此外，宏微科技产品包含IGBT、FRED芯片、单管和模块，整流二极管及晶闸管等模块产品，产品结构较为丰富，可提供多种解决方案。

所以，以产品类型划分来看，宏微科技的主营业务收入也相对多元，包含模块、单管、芯片、电源模组和受托加工业务五大部分。

03缺芯潮的影响有多大？

由于有自主研发设计市场主流芯片的能力，目前宏微科技主营产品的芯片、单管完全采用自研芯片，而按一定功能、模式的组合成的模块产品则采用自研芯片和外购芯片结合的方式。

而因为有外购芯片的部分，对宏微科技来说，当前广受关注的芯片潮就是一个不得不面对的风险。但好在因为行业应用多样，风险被一定程度的分散了。

目前，宏微科技的产品主要应用于三个行业，分别为工业控制及电源行业、新能源行业、变频白色家电及其他行业。

其中，工业控制及电源行业主要包括变频器行业、电机节能行业等；新能源行业包括新能源大巴汽车空调系统、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩、智能电网行业以及风电、光伏等清洁能源等。

当前的缺芯潮主要在车用领域，可以看到，随着缺芯问题的发酵，安森美、比亚迪半导体、闻泰科技收购的安世半导体等部分功率半导体公司宣布提价。所以，IGBT等车用功率半导体受到了一定冲击。

但宏微科技目前的主要收入来源是工业控制及电源行业，一定程度上减轻了缺芯潮带来的影响 。

相反，现在的时机也给了宏伟科技这类国内厂商崛起的机会。

以往，但由于功率器件主要下游应用领域中，工业、汽车等对器件稳定性要求极高，过去几年进行国产替代的意愿不强。但当前外部环境变化，国内企业的半导体相关生产供应体系遭到严重破坏，半导体等领域在设计、制造、设备、材料等（方面）均受到不同程度的限制。所以，半导体自主可控成为刚需。同时，新冠肺炎疫情对部分厂商产量造成了影响，全球半导体产能紧张。因此，以华为为代表的国内厂商积极寻求培育国内优质供应商，放开对国产器件认证窗口。

在这样的背景下，宏微科技抓住了机会。2020年，营收大大增加，净利更是暴涨189%。

可以看到的是，随着疫情的有效控制，下游汽车、家电、工控、消费电子等行业逐渐复苏，对功率半导体器件需求明显回升，下游补库存需求旺盛，这个先进赛道成长可期。

数据来源：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1709685204888377227&wfr=spider&for=pc

https://new.qq.com/omn/20210901/20210901A03TZP00.html

https://mp.weixin.qq.com/s/7QGoJ6Zj-6EKcPVKZX7MrA