2021年，A股市场似乎呈现冰火两重天的状态。但无论哪一方面，对科创投资来说，都可以解读出利好的气息。

一方面，进入注册制时代，IPO现场检查风暴来临，多个企业止步IPO。

在2021年开启后的50多天里，科创板和创业板已经有近40家企业止步在IPO前的临门一脚。

2月19日，上交所发布一则公告，终止了对AI语音技术领域独角兽云知声在科创板首次公开发行股票的审核；在此几天前，另一家柔性屏领域的头部公司柔宇科技也宣布终止IPO进程。

1月29日，证监会正式下发《首发企业现场检查规定》。1月31日，中国证券业协会抽中20家企业，向发行人及中介机构进行全面现场检查。不到一个月的时间内，这20家企业中已经有14家申请终止审查，可见现场检查“威力之大”。

据统计，自2021年1月1日至2月19日，在A股试点实行注册制的创业板总共终止审核企业26家，其中仅2家公司为审核不通过，其余均为发行人主动撤回；科创板终止审核企业11家，全部为主动撤回。

注册制中对上市条件做“减法”，但发行的监管仍在做“加法”。可见，监管机构决心很大，要在保证企业上市过程顺畅的情况下，筛掉那些不符合上市标准或不符合科创属性、又希望借助注册制改革东风上市的企业，把机会给更多真正优质的科创企业。

另一方面，科技创新的造富现实在接连实现。2020年，无论在价值增长，还是退出方面，科创板、创业板的表现都可圈可点。而2021年，预计也将是一个丰年，科创板投资红利期即将到来。

在价值增长方面，2020年，以科创板为例，可以看到科创板上市公司普遍存在高涨幅、高市值特点，硬核科技成为“主战场”，一些个股的涨幅甚至领跑全球上市公司。

在全球主要指数中，科创50指数2020年全年以39.30%涨幅超越深圳成指，并逐渐追上纳斯达克全年涨幅。

据统计，科创板2020年的IPO总数已占A股总量的46%，其中涨停股频现，高价股占了A股总量的30%。

是哪些行业主导了这样高速的价值增长？据Wind数据统计，2020年有近7成科创板IPO集中于机械设备、医药行业、电子和计算机行业。这前四大行业IPO融资规模占全板块78.71%，占总IPO数50%以上。

在退出方面，对大多数VC/PE来说，2020年无疑是一个退出大年。而2021年预计也将是一个丰年，上市大年已来。

根据中金的数据，2020年A股减持总规模超过6000亿元，创下历史新高。兴业证券的数据则显示，随着IPO规模从2018年的1378亿元升至2020年的4177亿元，A股解禁和净减持规模也从2018年的2.8万亿、773亿元升至2020年的4万亿、5448亿元。

种种迹象可见，2021年将继续利好。

在上市融资方面，科创板投资红利期即将到来。一方面，大量一级市场科技公司纷纷宣布辅导备案，有望在2021年完成科创板IPO；另一方面，新三板正呈现“转板热”。同时，大量中国已上市科技公司选择科创板“二次上市”。

截至2021年1月17日，新三板发布52家拟赴科创板上市企业，平均市值20.22亿元，新材料领域涵盖7家企业，新一代信息技术领域涵盖16家企业，高端装备制造领域涵盖9家企业，生物产业领域涵盖9家企业。

据中金预计A股在2021年的减持规模可达5000亿元。兴业证券则预计，2021年总解禁规模约4.6万亿元，其中约14%减持，也就是6437亿元，相比2020年还要更甚一筹。

当然，如此前我们在《企业上市后，为什么不能马上退出》里所解释的。对VC/PE来说，解禁期后的减持也需要把握时机，否则可能会对收益造成比较大的影响。这一点，在注册制时代也不例外。

文章来源：看懂投资