作者：资本市场项目组

分析与展望

指数延续昨日弱势，早盘集体低开低走，创业板指一度跌逾3%，临近午盘小幅回暖。板块方面，顺周期板块依旧是市场主线，有色、水泥等板块上涨，此外，猪肉、游戏、农业、二胎、次新、基建、光刻胶、证券等低位题材股轮动拉升，白酒板块午后企稳回升；个股上，领跌的贵州茅台、宁德时代等核心股开始止跌，带动指数回暖。整体看，低位题材股连续活跃，市场风格出现转向。

分析看，本周受美国通胀预期上升和美债收益率走高影响，美联储收紧银根预期增长，导致部分核心资产出现了一定的调整，同时由于A股大多数核心资产估值较高，也带来了一定的调整需求。另一方面，考虑到高估值抱团股票估值有下调压力，小市值成长股有望迎来反弹良机。

从长期看，5G、新能源汽车、消费电子、半导体为代表的的科技行业，创新药、医疗器械为代表的的医药行业，都是好赛道，龙头公司基本面扎实，十四五规划也重点指出发展科技产业，加上经济向创新转型，政策力推，科技的春天依然是灿烂的。

同时居民、机构、外资有望持续增加权益资产比重。未来越来越多好企业登陆资本市场，能让投资者更能分享到国家发展的红利，A股市场有望结束牛短熊长、进入长牛时代。

配置层面，我们坚定认为随着明年经济复苏确定性的提高，可以关注十四五规划的主要方向。建议关注5个未来高质量增长的方向：

1、精选战略新兴领域（核心技术攻关+渗透率提升+基本面向好）；

2、市场化机制下的要素流通方向：关注大城市集群建设；

3、双循环背景下的国家安全领域：粮食安全、能源安全、战略资源安全、国防安全；

4、基于当前人口结构与民生需求：关注医疗信息化超预期与新能源车领域；

5、全球复苏共振有波折但不改趋势，利好中上游周期品。

今日重磅

1、美国上周初请失业金人数录得86.1万，前值大幅上行

>>美国公布至2月13日的当周初请失业金人数录得86.1万人，远超预期值76.5万人，前值从79.3万人大幅修正为84.8。高于市场预期的数据表明，美国就业市场的复苏仍不尽如人意，代表美国经济继续从新冠疫情下缓慢复苏。

点评：我们认为新冠疫情对美国经济产生了严重的影响。但随着疫苗的出现和快速接种，全球经济复苏出现了转机。受益于全球需求恢复预期持续抬升，上周原油价格明显走高，主要有色金属价格也受到提振，受此影响预计全球通胀预期将逐步提升。

2、央行：不应过度关注央行操作数量

>>央行主管的《金融时报》发文称，从央行操作的实际效果看，今年春节前后货币市场利率运行平稳，并没有出现大的波动。货币市场短期基准利率DR007始终运行在公开市场7天期逆回购操作利率2.20%附近。当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

点评：我们认为考虑到全球通胀预期的提升，央行有意控制流动性不过于充裕，但也没有快速收紧流动性的预期。考虑到全球经济仍然处在疫情恢复阶段，以及去年的低基数导致今年上半年国内经济的高增长，我们依然对现阶段的A股市场保持乐观态度。