作者：资本市场项目组

12.28每日收评

市场分析与展望

指数全天横盘震荡，三大股指临近收盘，集体翻红。整体看，市场大幅分化，赚钱难度加大，具体表现上，酿酒板块强势反弹，领涨两市，山西汾酒、泸州老窖等头部股创新高，电力、煤炭板块延续强势，光伏、锂电、军工等资金抱团板块出现分化，尾盘有所修复，农业、有色、医美、数字货币等板块盘中走强，有机硅板块大跌，北向资金今日净流出4.08亿，两市个股跌多涨少，市场氛围一般。

近期市场变化的核心在于短期全球经济复苏不确定性的上升以及投资者风险偏好的下降。但我们认为短期尽管有扰动因素，但中国疫情控制得力，经济持续复苏，叠加政策“不急转弯”的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性出现了明显的边际改善。在这种情况下， A股年初躁动行情仍将持续。

首先，从海外来看，近期随着美国财政刺激法案的推进与英国脱欧贸易协议的达成，海外政策不确定性扰动渐次落地。同时，新冠病毒新毒株加剧了疫情的扰动，一方面新毒株存在一定削弱疫苗有效性的可能，另一方面高传染性叠加假日人口流动，海外疫情或再度抬头，市场对于经济复苏的斜率将逐步下修。从今年几轮疫情对A股的影响来看，海外疫情对市场整体的冲击逐步衰退，但是结构上仍有较为明显的影响，海外疫情干扰下，市场对于线上经济模式相关产业的成长预期有望进一步升温。

其次，从国内来看，在经济稳步复苏与外部不确定性仍存的环境下，央行再次维持LPR报价利率保持不变，印证了货币政策“不急转弯”的预期。市场整体流动性有望维持在相对充裕的状态。

因此，整体来看，随着海外新一轮刺激政策的落地，全球流动性泛滥格局未变，A股仍是全球资金追逐的资产，主动型外资净流入趋势不变。对于配置主线，我们坚定认为随着明年经济复苏确定性的提高，可以关注十四五规划的主要方向。主要为4个未来高质量增长的方向：

1、精选战略新兴领域：核心技术攻关+渗透率提升+基本面向好；

2、市场化机制下的要素流通方向：关注大城市集群建设；

3、双循环背景下的国家安全领域：粮食安全、能源安全、战略资源安全、国防安全；

4、基于当前人口结构与民生需求：关注医疗信息化超预期与新能源车领域。

今日重磅

1、《刑法》修改落地，零容忍打击证券期货犯罪

>>12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案（十一），并将于2021年3月1日起正式施行。此次刑法修改，是继证券法修改完成后涉及资本市场的又一项重大立法活动。

点评：中国资本市场发展迅速，也颇受国际金融资本的青睐，但近年来，由于监管不够到位，犯罪成本低，市场中出现了一些金融犯罪的案件，如欺诈发行、信息披露造假、操纵市场等。证券期货犯罪不仅扰乱了市场的正常秩序，更加损害了投资者的合法权益。针对这些违法犯罪行为，修正案大幅强化了刑事打击力度，如提高刑期上限、取消罚金上限等手段，秉持对违法违规行为“零容忍”态度，进而对证券期货犯罪达到显著的震慑效力。相信通过更加严格和完善的金融监管，中国资本市场在未来能够更加健康地发展壮大。

2、国家统计局：1-11月份全国规模以上工业企业利润增长2.4％

>>1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额57445.0亿元，同比增长2.4%，增速比1—10月份提高1.7个百分点。

点评：国内经济稳步复苏，全国规模以上工业企业利润增速已录得连续7个月正增长。在41个行业大类中，25个行业利润总额同比增加，其中装备和高技术制造业利润增速表现抢眼，分别同比增长11.2%和15%。随着国内供需两端需求的逐步回升，国际进出口贸易向好势头的巩固，我们认为未来工业企业利润仍将继续保持良好恢复态势。

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