跌宕起伏的2020年终于进入到12月，大家都在问明年会怎么样。这里我想谈三句话：
第二句话，是讲在困境中依然有大机会，希望大家能抓住。第一难，个人的财富风险在上升。
对普通人而言，简单来说，就是理财环境发生了本质变化——中国人将彻底告别无脑获取10%年收益的时代。打破刚兑背景下，现在真正保本的只有这几类：50万银行存款，券商收益凭证，储蓄险。其他理财产品不能再做无风险无脑对待了。而你手中的传统房产，最近三年真正涨的并不多，北京、上海等一线甚至还在跌。2021年，我们将面对更复杂的金融环境。无脑获取10%年收益的时代，以后可能再也不会有。有朋友说，这么多雷，那我躺着不动行不行，不去乱投，只买保本的？因为有一个财富的隐形杀手在等着。这就是下面的第二难。通货膨胀是财富最大的隐形杀手。你的资产待在那里不动不增值，就会因为通胀而持续缩水。通胀主要源于货币超发。2020年各国疯狂印钞大放水的后遗症，将在2021年爆发。巴菲特说：“每隔十年左右，乌云就会笼罩在经济的上空，随后便会下起金子雨。”其实就是印钞机启动了。海通证券分析师姜超曾总结，疫情危机和经济衰退发生后，各国有三种选择。第一，让富人承担损失。加大征税力度，让富人多缴税来帮助穷人。但是疫情之下增加税收可能让经济雪上加霜。第二，让穷人承担损失。经济不好，政府也没有钱，干脆就少花钱，让普通人自己去熬。第三，政府出面借钱，给穷人去花，而且政府借钱也不找富人，而是直接向央行借，本质是印钞放水。于是穷人有钱花，富人也不用去掏钱，皆大欢喜。疯狂印钞的后果很严重。印出来的钱如果跑到实体经济、跑到消费领域，就会物价飞涨，通货膨胀。钱如果跑到资本市场、跑到金融领域，就会催生股市楼市大涨，形成资产泡沫。资产泡沫则造成重新洗牌，财富分化。持有相应股票房产的人享受到了上涨的红利，他们身价暴增。美股创下新高，如果抹掉3月那段时间，若干年后没有人会注意到它曾发生了史无前例的4次熔断。其他英国、日本等地的房产都表现不错。各国印钞放水发出来的钱在找出路。但能享受到大放水红利的人是少数，受益的是手握资产者，没有入局的人被时代抛在后面，成为贫富分化中的弱者。美国从2020年3月18日到5月19日之间，600多位亿万富豪的总资产增加了4345亿美元。而几乎同期，美国工人损失了1.3万亿美元的收入，平均每人近8900美元。普通人面临的两种处境，要么是通货膨胀财富缩水，要么是资产泡沫，财富被重新洗牌，成为被大放水时代扔下车的人。当然极少数普通人有第三种选择——抓住了资产上涨的机会，享受到大放水时代超额红利。对于明年来说，通胀压力和资产泡沫，除了来自于2020年大印钞大放水后遗症，还有一个重要变量，就是美国大选，这是下面讲的第三难。拜登获胜，民主党上台，民主党的政策基调就是扩大福利，搞财政刺激，这势必增加财政赤字，推高通胀。拜登组阁找的人选发出很明显的信号。财政部长耶伦，前美联储主席，美国过去10年量化宽松具体操作的执行者。拜登“经济天团”的两名核心人物——管理和预算委员办公室主任提名人选Neera Tanden、经济顾问委员会高级经济学家Heather Boushey，两人的核心观点是：
面对新冠疫情带来的经济冲击，债务和赤字不构成风险，政策制定者应该把对赤字的担忧放在一边。
这段时间美元走弱，就是市场对美国大选结果的一个反应。通胀预期加大，美元就会走弱。2021年主要国家的印钞放水不会放松，很多专业人士认为，长达10多年的低通胀可能要逆转了，摩根斯坦利直接说：消失的通胀，终将归来。拜登当选的冲击不仅在通胀压力上，还有更厉害的地方。拜登的施政纲要可概括为三个关键词：入群，抢人，基建。与特朗普孤立主义、频频退群（退出国际组织和协议）不同，拜登倾向于同盟友合作，未来中国将会遭遇到更多西方阵营的联合压力。民主党一直有人才全球化的理念，对移民宽松，对有色族裔宽容，共和党则更强调白人优先。拜登宣称上台后将为1100万无证移民提供获得公民身份的机会。那么，拜登是不是更拥抱全球化？贸易战会减少？中美摩擦会和缓？不能这么理解。特朗普拒绝移民的理由是会抢美国人的工作机会，美国优先；拜登接纳移民的理由是，让本土有足够多廉价的劳动力，帮助美国制造业回流，制造更多就业机会，同样是美国优先。拜登竞选时强硬表示将美国工人放在第一位，采购美国商品来完成政府订单，并对中国的贸易做法采取强硬立场。源源不断吸纳全世界优秀人才，是美国核心竞争力。拜登的这种方式对中国更具杀伤力。拜登的计划是投入上万亿美元搞基建。有人预测，美国是不是会再出现一个“罗斯福新政”？“下一个四年，美国的宏观政策肯定要进入前所未有的财政扩张，美国要干基建了，要大投资了。”现在去美国的人会感觉到机场港口公路都比较旧，基础设施几十年没有更新，特朗普抱怨说美国的基建像第三世界的国家。拜登基建瞄准的内容，除了传统的公路铁路桥梁机场，还特意强调了智慧城市、网络、新能源等。这是不是与中国重点发力的新基建很相像？永远不要小瞧美国，历史上每一次大搞基建，都迎来蜕变。1930年代罗斯福新政，发力大坝、公路，为美国走出萧条、成为世界第一强国打下基础。1990年代克林顿提出《复兴美国的设想》：“50年代在全美建立的高速公路网，使美国在以后的20年取得了前所未有的发展。为了使美国再度繁荣，就要建设21世纪的‘道路’。”这就是大名鼎鼎的美国“信息高速公路”计划，给美国在高科技及互联网领域称霸世界奠定了基础，谷歌、亚马逊等一众互联网巨头就是在此基础上诞生。此次大选，疯王下台，白宫重回建制派手中，美国的走向，中美关系的走向，全球格局的走向重新回到可预测、有确定性的轨道。通常确定性比不确定性好，但如果是坏结果、负效应的确定性，则未必。拜登带来的压力很可能就是这样。上面谈了2021年的艰难，个人财富的风险在增加，通胀压力和资产泡沫在积聚，国际形势和宏观环境的冲击在加剧。失望之冬的后面，有希望之冬。下面就是今天想讲的第二句话。第二话是，这是最坏的时代，这是最好的时代。在困境中有机会。除了外循环向内循环转向，还有一个重要的变化，就是中国核心资产的大转移。之前的核心资产无疑是房地产，它是拉动中国经济发展的第一引擎，也是承载中国人财富的最大蓄水池。但现在的情况开始变化，一是房价泡沫不小，中国的房子放到全世界来看，都不便宜，下图可以看到中国一线城市绝对房价排在全球前列：更重要的是，房地产的黑洞效应，把所有的钱和资源都往里面吸，而不能流到实体经济，再继续下去，会重蹈日本覆辙，整个国家被房地产所绑架。任何一个大国都不可能靠房地产来完成崛起，中美之间冲突加剧，如果还躺在房地产的泡沫里，只会亡国。因此，中国在加紧核心资产的转移。未来的核心资产是什么？很明显，是高科技，是现代制造业和服务业。房地产推动中国从低收入国家迈向中等收入，下一步，从中等收入迈向高收入强国，只有靠科技创新和产业升级。要让核心资产转移顺利进行，只有降低房产的财富效应，否则钱和资源还是会往里面涌。房地产的宿命是由超级印钞机变回普通资产。从这点来看，严控楼市严控房价不是一个短期行为，而会是长期战略。最近深圳万人抢房，立马就引发代持严查。对于炒房，高层的态度很明确：露头就打。长沙长久以来是楼市调控最严的典范，号称是让炒房客走投无路的城市。而另一方面，不被资本和人口认可的城市，虽然不限购，但房价出现了断崖式下跌。比如鹤岗。想买的地方买不到，买得到的地方不想买。这是当下楼市投资令人纠结之处。另一方面，作为新核心资产的高科技企业，本身没有什么抵押物，不可能像房地产那样融资，高新企业要发展，必须发展直接融资的资本市场。从这个角度，股市具有非常重要的战略意义，我们看到，科创板成为了一把手亲自抓的工程。证监会前主XI肖钢说，高层从来没有像今天这样重视资本市场。核心资产大转移是中国经济版图的重构，很多领域都有新机会，有时间我们再详细说。对普通人有两点需要把握：第一，股市迎来史无前例的机遇，这个机遇的级别超过了10多年前的股改。决策层也正在把最优质的企业最核心的资产装回中国股市（含香港）。实际上一些优秀基金的价值开始显现出来，比如朱少醒的富国天惠、董承非的兴全趋势都是10年10倍以上，年收益20%+，这样的长跑型基金越来越多，稳健获得两位数年收益的产品值得长期持有，晚上直播我们将分享这块内容。文末可以查看直播入口。第二，楼市逻辑彻底变化。已过了闭眼买房的阶段，但并不是没有机会。最大的机会同样与核心资产转移有关。新核心资产是大国重器，也是资产之王，它能吸引大量的高端人才和资源进入，成为所在区域腾飞的引擎。从目前来看，新核心资产的布局未必在传统的政治中心和经济中心，即使在一二线城市，也可能是在价值有待重估的城郊。美国房产均价最高的地方，不是金融大佬聚集的经济中心纽约，也不是明星如云的娱乐中心洛杉矶，而是硅谷。硅谷所在的圣克拉拉谷地集中了美国的核心资产——一系列高科技巨头和创新型企业，人均产值和收入极高，也把房价抬到全美第一。它不属于传统的大城市，打破了原有的城市格局。中国最大的房产投资机会，就是寻找中国的圣克拉拉谷地在哪里。华为搬到东莞松山湖后，当地的房价迅速与深圳接轨。北京科技互联网巨头的两波迁移，一是迁到亦庄，一是迁到望京，都大大加快了当地房价的上升。杭州阿里旁边的未来科技城，也被视为最具投资价值之地。高科技人才的收入，平均来说高于金融界，科技中心的房价长远来说不会低于金融中心。这是一个比较明确的线索，盯着科技互联网巨头的动向，跟着核心科技产业走，寻找中国的下一个圣克拉拉，一定会有超额回报。2. 超级城市红利外溢区域，都会有大机会，我们以后再详细分析。除了中国核心资产转移，还有一个大机会，就是货币宽松环境带来的红利。大半年前我们就说，现在印钞这么厉害，资产价格一定涨，一定要把钱变成合适的资产。这段时间下来，美股已变成疯牛，买美股的朋友盆满钵满。但货币宽松环境带来的红利是否能够享受，是建立在你的视野和认知基础上。这涉及到今天想谈的第三句话，理性的投资者夜夜安枕。1. 无脑投资、闭眼买的阶段过去了，如前面所说，永别了，无脑获取10%年收益时代。建议大家跟从专业机构、基金管理人进行投资，他们有着更超前的信息和专业的操作、足够的时间成本，风险的概率肯定比普通大众要低得多。2. 但机会仍很多，稳定获取10%左右年收益仍有办法，但必须有脑。具体怎么做，晚上直播间交流。3. 在打破刚兑的背景下，建议普通人只买三种资产：房产、基金、保险。全世界的房产从长期看都是上涨的，但要精选；基金是获取超额收益的关键，组合得当能够稳定获得8-10%的年化收益；保险是家庭的安全屏障，能保证遭遇重大风险、即使其他财富都湮灭时，能让生活质量以及子女教育、家人养老不受影响。用基金和房产去进攻，抓住中国战略转型以及大放水的红利；用保险来防守，对冲任何意外和风险都可能发生的这个诡异的时代。不为错失机会而后悔，不为不确定性而担心，理性的投资者夜夜安枕。
