作者：资本市场项目组

12.11每日收评

市场分析与展望

指数全天单边下行，尾盘略有回升，沪指跌幅收窄至1%内。板块上，有色、煤炭、钢铁等板块集体高开后大幅回落，其中有色板块跌幅最大，白酒板块亦冲高回落，农业板块逆市拉升，疫苗冷链、新能源汽车、医美等板块尾盘回暖，个股延续普跌态势，市场行情表现依旧低迷，资金观望情绪浓厚。

本周A股震荡下行，推测原因主要是考虑到明年流动性和政策偏紧，经济可能呈现前高后低局面，投资者风险偏好下行所致。但北向资金整体仍连续流入，显示外资对于A股市场长期趋势的看好。

从长期看，5G、新能源汽车、消费电子、半导体为代表的的科技行业，创新药、医疗器械为代表的的医药行业，都是好赛道，龙头公司基本面扎实，十四五规划的细则也在酝酿，加上经济向创新转型，政策也在力推，科技的春天依然是灿烂的。

同时股市流动性好于社会宏观流动性，居民、机构、外资有望持续增加权益资产比重。未来越来越多好企业登陆资本市场，能让投资者更能分享到国家发展的红利，A股市场有望结束牛短熊长、进入长牛时代。

对于未来行业配置主线，我们坚定认为随着明年经济复苏确定性的提高，可以关注十四五规划的主要方向。建议关注4个未来高质量增长的方向：

1、精选战略新兴领域（核心技术攻关+渗透率提升+基本面向好）；

2、市场化机制下的要素流通方向（关注大城市集群建设）；

3、双循环背景下的国家安全领域（粮食安全、能源安全、战略资源安全、国防安全）；

4、基于当前人口结构与民生需求（关注医疗信息化超预期与新能源车领域）。

今日重磅

1、央行本周累计开展1500亿元逆回购操作，净回笼3500亿元

>>中国央行本周累计开展1500亿元逆回购操作，因本周有2000亿元逆回购到期，另有3000亿元MLF到期，从全口径测算央行本周实现净回笼3500亿元。

点评：宏观经济复苏下，货币政策将由应对疫情冲击的偏宽松状态逐步回归常态化，但货币政策短期收紧的可能性也较小。

下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，服务实体经济特别是中小微企业，企业贷款利率有望进一步下行。

2、美国上周首次申领失业救济人数85.3万人，创近三个月新高

>>受疫情影响，美国初请失业金人数又有反弹，创近三个月以来新高。当地时间12月10日，美国劳工部数据发布数据显示，美国至12月5日当周初请失业金人数升至85.3万人，较前一周的71.2万人明显增长，高于市场预期的72.5万人。

点评：美国失业金人数反弹显示冬季疫情的负面影响仍对经济带来下行的影响。伴随着冬季疫情的再次上升，对于实体经济的影响正进一步加强，市场预期美联储将在12月的议息会议上增加购债规模和延长购买国债的久期。在年底美联储退还国会授权用于紧急贷款计划未使用资金的情况下，短期内9160亿美元纾困计划的如若通过将增加美联储扩大刺激行动的可能性。

在这一背景下，短期复工进展和数据难免继续承压，不过，相比对生产的拖累，对需求的冲击相对可控，特别是线上消费，同时，新一轮财政刺激依然值得期待。