作者：资本市场项目组

市场分析与展望

指数早盘集体低开，随后下探回升，三大股指集体翻红，板块上，资金继续抱团高景气板块，白酒概念全天强势，光伏概念午后大涨，券商板块尾盘异动，钢铁、农业、医美等概念涨幅居前，汽车、养殖、有色等板块走弱，两市个股跌多涨少，市场赚钱效应一般。

月初市场在银行顺周期板块带头突破3458前高后，再次震荡回调，昨日尾盘加速跳水下跌，再次收于3400点之下。盘后统计局公布金融数据信用扩张拐点出现，部分先知先觉的资金对明年流动性收紧的担忧是尾盘跳水的诱因之一。

另一方面，其实从盘面观察看，即使月初沪指一举突破前高，但量能始终没有放大，仅7000多亿的成交量难以维持市场运行在3400点之上，弱平衡下出现利空砸盘，市场显然会选择向下。但是市场在已经回调消化利空后，也不必过于悲观，素来有“聪明钱”之称的北向资金本月以来持续逆市净流入，也说明外资依然长期看好A股核心资产的配置价值，A股中长期向上趋势不变。

我们依然坚持短期扰动不改结构性慢牛行情的观点，看好月末年初的春季躁动行情，看好明年符合国家经济高质量增长转型，行业景气度高、成长性好、估值相对合理板块的长期机会。

今日重磅

1、央行最新数据出炉：M1创34个月新高，11月新增社融超2万亿

>>12月9日，央行公布11月金融数据和社会融资数据显示，11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元，环比增幅超过1倍；当月社融增量2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。

点评：昨日央行公布了11月金融数据，新增人民币贷款依然维持高位，主要原因在于经济复苏态势明确，出口持续向好，企业中长期贷款意愿提升。M1、M2剪刀差由上月的-1.4%收窄至-0.7%，M1、M2差值大幅缩窄，说明资金开始活跃进入市场流通，企业盈利预期好转、经营活动回暖。

尽管社融数据11月同比依然大幅增长，但增速较10月回落了0.1%，结合国内经济恢复、货币政策回归常态化的趋势，本轮信用扩张的拐点已经基本确认，投资人需警惕信用周期下行阶段出现杀泡沫估值现象的发生。

2、国家能源局：“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”

>>国家能源局新能源司副司长任育之10日在中国光伏行业协会主办的“2020中国光伏行业年度大会”上表示，目前国家发展改革委和能源局正在测算“十四五”“十五五”时期光伏发电的目标。从目前的发展情况看，“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”。为此，有必要进一步调动光伏制造企业、光伏发电企业等主体的积极性。

点评：光伏行业经历了过去十年的技术革命，度电价格不断下降，在全球80%的地区均可实现平价上网，目前是可再生能源中经济效益最高的能源。随着全球绿色革命的推进，未来可再生能源将逐步取代一次性能源。

根据我国十四五规划预期，2050年我国可再生能源比重有望从目前的15%上升至50%，光伏行业发展空间巨大。而光伏平价上网的实现，也代表着行业由过去政策导向的周期型向成长型转变，尤其是上游硅料、设备、辅材和竞争格局较好的单晶硅片龙头公司将迎来长期高景气度。