作者：资本市场项目组

市场分析与展望

指数全天震荡，创业板指下探回升，沪指早盘刷新阶段新高后震荡翻绿。板块上，银行、券商等大金融板块震荡分化，部分资金选择兑现，资金继续轮动军工，OLED板块大涨，有色、新能源汽车、工程机械等板块盘中拉升，有机硅、单车、白酒等板块跌幅居前，两市个股涨跌互半，市场氛围尚可。

从前两天的市场表现来看，周一指数高开低走，周二再次反包向上，主要是因为：

1、顺周期逻辑继续强化：11月PMI数据的再次超预期增长，创出疫情冲击以来的新高，说明国内经济仍在持续复苏，制造业企业开始从被动去库存向主动补库存转变；

2、权重板块上涨带动指数上行：央行周一超预期操作MLF，向市场传递了经济复苏但流动性并不会马上缩紧的积极信号。在双重共振下，本身估值较低、基本面向好的顺周期板块成为了市场资金流入的主要方向，权重板块的上涨带动指数上行动能强劲。

展望看，四季度在不确定消除、机构结账结束回补仓位以及业绩空窗期带来的春季躁动行情很大，但从短期看，市场上涨仍然出现量能不足的现象，短期可能仍有反复。

今日重磅

1、易会满：把选择权交给市场！大力推动长期资金入市，提高直接融资比重

>>在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》辅导读本中，易会满刊发了《提高直接融资比重》的文章，易会满指出，“十四五”时期，提高直接融资比重，要贯彻新发展理念，围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，强化资本市场功能发挥畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。

点评：间接融资是我国长期以来企业融资的直接方式，而间接融资的主要方式则是依靠贷款。大量间接融资导致我国企业部门杠杆率长期居高不下，尤其在经济不景气时期债务危机的爆发对金融市场的稳定造成巨大的冲击。

而随着我国经济结构由由高速增长向高质量增长的转型，资本市场的重要性也在不断的提升，大力发展直接融资，一方面能够有效支持轻资本的高科技企业发展，使得金融市场真正起到服务实体经济的作用；另一方面，有助于提高金融体系适配性、稳定宏观杠杆率，更好防范化解金融风险，深化我国金融供给侧结构性改革。

2、银保监会：房地产是中国金融风险最大的灰犀牛

>>银保监会主席郭树清在《完善现代金融监管体系》文中指出，房地产与金融业深度关联。目前，我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。

点评：房地产作为过去我国经济结构的主要构成部分，为我国经济快速发展做出了巨大贡献。但随着我国房地产泡沫的逐渐扩大，以及海外市场的经验教训，房住不炒已经成为了近年来的主要政策方针。

防止资金大量流入房地产市场，一方面有助于遏制房地产炒作风气，控制房地产泡沫；另一方面，也有助于资金真正流入需要支持的如高端制造业等行业，促进我国经济的持续恢复，进一步促进我国经济的结构化转型。