作者：资本市场项目组

11.27每日收评

市场分析与展望

指数早盘冲高回落，午后震荡上行，沪指涨超1%再上3400点。板块上，银行、券商等金融股尾盘发力，养殖业、军工、社区团购等活跃，有机硅、有色、采掘服务等板块跌幅收窄，个股跌多涨少，市场盘面整体散乱，涨指数不涨个股，赚钱效应差。值得注意的是，上证50指数今日收涨1.54%，收报3498.66点，创2008年以来新高。

受美国大选落地和疫苗问世的消息刺激，全球投资者的情绪明显积极，经济学家纷纷开始上调欧美明年的经济复苏预期。市场表现更为直观，油价大涨，黄金大跌，传统周期和价值板块跑赢科技板块。

但从长期看，5G、新能源汽车、消费电子、半导体为代表的科技行业，创新药、医疗器械为代表的医药行业，都是好赛道，龙头公司基本面扎实，十四五规划的细则也在酝酿，加上经济向创新转型，政策也在力推，科技的春天依然是灿烂的。

同时股市流动性好于社会宏观流动性，居民、机构、外资有望持续增加权益资产比重。未来越来越多好企业登陆资本市场，能让投资者更能分享到国家发展的红利，A股市场有望结束牛短熊长、进入长牛时代。

配置方面，我们坚定认为随着明年经济复苏确定性的提高，可以关注十四五规划的主要方向。具体分为4个未来高质量增长的方向：

1、精选战略新兴领域：核心技术攻关+渗透率提升+基本面向好；

2、市场化机制下的要素流通方向：关注大城市集群建设；

3、双循环背景下的国家安全领域：粮食安全、能源安全、战略资源安全、国防安全；4、基于当前人口结构与民生需求：关注医疗信息化超预期与新能源车领域。

今日重磅

1、央行发布《中国货币政策执行报告（2020年第三季度）》

>>11月26日，央行发布三季度货币政策执行报告。报告显示，总体而言，稳健的货币政策体现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，成效显著，传导效率进一步提升，金融支持实体经济力度稳固。

点评：我们认为下一阶段稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，既不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”。要综合施策推动社会融资成本明显下降，继续支持实体经济，又要保持宏观杠杆率基本稳定，保持“房住不炒”的大战略，还需牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

总体而言，货币政策已转向中性，且短期稳定性仍将延续，但央行已逐步从阶段性容忍杠杆提升向稳杠杆回归，防风险的重要性明显提升。

2、任正非发表荣耀送别讲话

>>11月26日，华为创始人任正非日前在荣耀送别会上谈到剥离荣耀的原因时称，华为短期的困难，我们有能力克服。但我们不能因自己受难，而要拖无辜的人下水。他表示，华为有分布在170个国家的代理商、分销商，会因渠道没有水而干枯，会导致几百万人失业，供应商也因为我们不能采购，而货物积压，销售下滑，拖累股市。

点评：由于美国对华为的持续打压，华为自身芯片已经不足以支撑华为和荣耀两个系列手机的供应了，因此华为不得不暂时放弃荣耀品牌，进行割臂求生。

我们认为未来美国对华为，对中国的技术打压不会放松，我们必须继续努力技术攻坚，做到自主可控，才能不被别人卡脖子，才能实现真正跨过中等收入陷阱。未来道路依然漫长且艰辛，但我们相信结果一定是美好的！

加油，华为，加油，中国！