作者：资本市场项目组

11.25每日收评

市场分析与展望

指数小幅高开，全天单边下挫，创业板指大跌超2%，深成指、沪指跌超1%。整体看，市场资金高低位切换，恐高情绪明显，题材快速轮动。板块上，仅有油气采掘、汽车、通信设备板块稍强，白酒概念大跌，有机硅、钛白粉、有色金属等板块集体走弱，两市下跌个股超3000家，市场氛围较差。

盘面观察看，市场近期两级分化愈演愈烈，顺周期板块的持续走强，在存量市场博弈的情况下，必然导致科技、医药等成长性板块的弱势调整。而判断本次是否会再次发生大的风格切换，首先要明白本次顺周期板块上涨的主要原因是经济复苏预期下主动补库存导致的短期供不应求，属于短周期内的供需错配逻辑，其次，全球放水带来的通胀预期，也是导致大宗商品普遍涨价的重要原因。

所以在参与顺周期股投资时，一方面要关注海外经济复苏和流动性是否符合预期，同时也分清部分定价权在国内的产品仅仅是季节性涨价的底层逻辑（国内大方向收紧货币，通胀弱于国外）。而从近期公、私募机构的净值表现不佳来看，顺周期板块的配置依然是处于低配，机构对于顺周期的持续性也持怀疑态度，仍需持续跟踪关注。

中长期来看，关注顺周期板块持续性的同时，也要关注高成长性板块估值逐渐合理后的投资机会，依然看好四季度乃至明年初的跨年春季躁动行情。

今日重磅

1、上交所发布《信息披露分类监管规定》

>>11月24日，上交所发布《上市公司自律监管规则适用指引第3号——信息披露分类监管》。《指引》着眼公司、事项“两区分”，突出监管重点，实施差异化监管安排。根据信息披露质量、规范运作水平、风险严重程度等确定重点监管公司，根据披露事项对投资者利益、证券价格和市场秩序的影响等确定重点监管事项，以明确“管少”的范围。

点评：本次《指引》的发布，是上交所总结监管经验、主动适应市场需求，在监管方式上做出的又一次提升优化，也是对国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》的深入贯彻执行。

目前在国内外经济形式复杂、我国经济由高速增长向高质量增长的转型发展阶段，资本市场在服务上市公司、支持实体经济发展中的作用越来越重要。但同时，个别公司财务造假、资金占用、违规担保等也使得市场投资者对严格监管有了更高的期待。分类监管的及时提出，有利于在厘清重点监管范围的同时，也不过多干预市场的正常运行，从而实现监管、服务“两手抓”的目的。

2、史上首次！4年涨了1万点 道指突破3万点关口！

>>美东时间11月24日周二，美股三大股指高开高走。截止收盘，道指涨1.54%报30046.24点，历史上首次突破30000点大关，距离其2017年1月首次突破20000点关口，已过去接近4年。此外，纳指当天收涨1.31%，标普500指数涨1.62%。

点评：昨日美国总务管理局行政长官墨菲表示，已通知拜登准备进行权力正式过渡进程。作为特朗普的死忠之一，墨菲的表态基本宣告美国大选尘埃落定。拜登政府班底成员目前也基本确定。不确定性的消除和疫情的有效进展，以及拜登上台后预计将会把抗击疫情和财政刺激放在首位的施政预期，市场对明年经济全面复苏的预期下，美股仍具备继续上行的支撑。