来源：资产配置大师

作者：森财之道

近几年来，全球正逐渐迈入“低利率时代”。

2014年时欧洲央行正式推出了负利率，日本央行2016年1月开始采取负利率，瑞士、丹麦、瑞典也允许利率降至略低于零的水平。

而今年以来，为应对疫情带来的影响，中国、美国等全球多国央行也持续以多种方式刺激经济发展，这也加速了低利率的步伐。

零利率乃至负利率已成定势

全球金融市场30年代以来首次普遍出现了零利率乃至负利率的情况。

根据彭博公开的关于全球负利率债的数据显示，欧洲高达5.8万亿美元，亚洲（主要是日本）高达4.8万亿美元，美国和欧洲主要经济体，还有日本近期在零利率上下波动甚至出现负利率。

面对如此罕见的情况，尽管投资者期望有一部分的投资能有比较稳定的收益，但就现在这个情况下看很难达成。

国内来看，虽然暂时还没有出现零利率或负利率，但是整个市场在持续下行。

在过去5年多的时间里，从存款利率来看，目前为止我们的一年存款利率仍有1.5%；短期储蓄利率一直是0.5%左右；放眼贷款市场，最近几年的最优惠贷款利率（LPR）也已经低于4%。

利率下行，已经成为了全球性的普遍现象。

利率走低的原因何在？

01投资需求低

利率，本质上就是钱的价格，从供需关系上来讲，利率出现走低，说明需要钱且用来投资的人减少了。

像日本以及欧洲一些国家，他们的共同点就是增长性差，投资需求低。从经济增长模式来看，投资制造业的比例降低。另外，新经济的一个特点是，相对于它创造的价值，它要的投资不多，如果新经济依靠创造力的增长模式，需要的投资也会下降。

02人口老龄化

从人口结构来看，全球还面临着日益严峻的人口老龄化问题，从联合国对世界人口年龄做的统计预测中可以看到，中国2010年的年龄中位数是35岁，但等到2050年可能会上升到46岁。

随着年龄增长，人们会偏爱稳健投资，当大量资金争先恐后地涌入国债系统和银行系统，就会抬高债券的价格，压低债券收益率。

03疫情影响国家政策

新冠疫情出现后，很多发达经济体的财政状况岌岌可危，政府债务货币化逐渐成为了各国政府减轻债务负担的理想之选。

美国政府拼命发国债，而央行则通过印钱来购买国债。

另外，负利率和低利率也意味着财富在国家之间、代际之间的转移：美国零利率向中国借钱，财富转移给了美国；年轻人拿老年人的钱去投资且不付利息，则财富转移给了年轻人。

什么才是正确的投资应对之道？

央行的银行利率作为最典型的无风险利率，它锚定了所有的金融证券资产，使其随各自的风险收益情况，正向逐级排布。当央行利率下降的时候，金融资产的价格随之上升，而若其他因素不变，则意味着未来预期收益率的下降。

当低利率成为一种长期现实的时候，这其实就意味着未来所有投资收益率都要下降。

对于中等收入家庭来说，如何通过合理的资产配置，让家庭资产跑赢“通胀”实现增值保值，或是通过合理的资产配置堵住家庭财务风险漏洞，是现在中等收入家庭最想得知的答案。

在一个中长期的低利率时代，对于很多家庭来说，理财的重点将会有两个：

第一，注重家庭资产的均衡性，可以增加一些基金和保险的投资比例。

第二，拓展股权、债权等多样化投资渠道。重视资产配置，更要重视配置节奏的变化，紧盯核心资产的投资机会。

总的来说，低利率时代应以稳为主，减少激进，降低预期，把投资理念转向为长期主义。