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公募基金作为A股的重要参与力量，在2019-2020年的“抱团牛市”中表现非常出色。以混合基金为例，近2年上涨超72%，明显跑赢市场（沪深300上涨50%），体现了混合基金出色的主动管理能力和投资价值。

因此，10月底公募基金3季报陆续出炉，部分头部基金的调仓动向，也引来众多投资人的关注。这其中一个非常大的趋势是：当A股众多白马股估值太高，没法下手时，基金经理把目光纷纷转向了港股市场，那里有非常多优质的公司，而且估值便宜，同时还受益于中国经济的复苏，有望迎来“盈利驱动叠加风险偏好修复的‘戴维斯双击’行情”（汇丰晋信基金）。

恒生AH股溢价指数追踪的是在A股和港股两地都有上市的股票的价格差异，因为公司的基本面相同，所以经常被用来比较A股和港股之间的相对估值的高低，也就是数值越高，A股相对于港股越“贵”，港股相对于A股越“便宜”。

从近十年的数据来看，大部分时间，A股比港股贵20%左右，2015年A股牛市高点时，该指数月线收盘在140左右，而当前，月线已经连续3个月收在140以上，创10年最高水平。

数据区间2011年1月1日-2020年11月2日，来源：同花顺

这里面一方面是A股本身领跑全球主要市场，另外一方面，恒生中国企业指数2020年前10个月不涨反跌，下跌了12.6%。在这样的背景下，多位基金经理认为，港股在全球范围内估值优势显著，随着压制风险偏好的因素逐渐改善，港股目前已经处于非常不错的配置时间。

在流动性总体充裕，优质资产稀缺的情况下，资金陆续开始流入港股这个估值洼地。choice数据显示，今年以来流入港股市场的南向资金超过4600亿元，是沪港通和深港通开通以来历年最高纪录。

“出于对预期投资回报率的判断，我们配置了较高比例的港股通中的优质公司。我们认为，在人民币资产可投资的范围内，港股通内的优质公司股权是很有吸引力的权益资产。”易方达蓝筹混合基金在三季报中称。

港股机会不少，但和A股市场有着不同的特点，对于普通投资者而言，直接投资门槛更高，难度更大，而借道优秀的公募基金仍是一个不错的选择。

我们从某同一基金经理的两只不同基金的过往业绩也能看出来，把港股纳入到投资范围内来，有机会取得更好的表现。

数据来源：宜信普泽

无论是看好科技创新、半导体国产替代，还是疫苗、创新药，亦或是光伏、新能源车，港股都有不错的投资标的。

如果你和不少人一样畏惧于美股和A股的高估和涨幅过大，把估值洼地的港股加入到自己的资产组合里面来，或许是接下来不错的选择。

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