来源：雪球

刚刚过去的周末，注册制再次传来重磅消息！

31日晚间，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议，其中最重要的一条内容，就是全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制。

以下为七大重点内容解读：

01

全面实行股票发行注册制

会议提出，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。

增强资本市场枢纽功能方面，国务院金融稳定发展委员会4月7日召开第二十五次会议提出，发挥好资本市场的枢纽作用。业内人士表示，正在推进的资本市场“深改”，将进一步强化基础性制度建设，从体制机制上优化资本市场生态，激发市场活力，进一步增强资本市场直接融资动能。

全面实行股票发行注册制、建立常态化退市机制方面，10月30日，中国证监会分别召开党委会和党委理论中心组扩大学习会。会议强调，以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

02

坚决整治各种金融乱象

会议强调，坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”。

《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》日前公开征求意见。针对金融市场违法成本低的问题，《征求意见稿》加大对金融违法行为的处罚力度，规定对情节严重的违法行为可以加重处罚，罚款上限提高至二千万元；对取得人民银行许可的机构增加责令暂停业务、吊销许可证、市场禁入等处罚措施。

证监会日前表示，将完善资本市场监管执法体系，加快推动健全证券执法体制机制，推动构建以科技手段为支撑的监管执法新模式，深化“放管服”改革，着力提升监管效能。

03

既要鼓励创新也要加强监管

会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好政府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。

针对金融科技该不该管、如何管的话题成为近期市场热点。十三届全国政协经济委员会主任尚福林表示，金融科技本质上是一种技术驱动的金融创新活动。无论叫金融科技还是科技金融，始终不能忘记金融属性，不能违背金融运行的基本规律，否则必然会受到市场的惩罚。这样的教训比比皆是。前段时间的网络借贷、虚拟货币交易等活动，很多是披上了“金融科技”外衣的金融乱象，要坚决加以整治。

对于大型金融科技公司的监管，证监会原主席肖钢表示，近年来一些大型科技公司进入金融服务领域，形成大型金融科技公司，被称为“数字帝国”。对大型金融科技公司的监管思路，一是完善对大型金融科技公司的监管框架；二是加强对金融消费者与投资者的保护；三是加强反垄断监管；四是建立健全应急管理机制；五是加强国际监管协调。

04

完善公司治理

会议提出，要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。

证监会日前表态，要完善公司治理规则体系，盯住控股股东、实际控制人等“关键少数”，督促上市公司规范运作。聚焦问题公司、高风险公司，加快市场出清。动员各方面力量，推动提高上市公司质量。

05

督促上市公司规范使用募集资金

会议提出，要增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途。

业内专家强调，股票发行注册制改革正稳步推进，要以信息披露为核心，要求发行人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整。明确发行人是信息披露第一责任人，中介机构对发行人的信息披露资料承担核查验证和专业把关责任，投资者根据披露的信息审慎作出投资决策，自主判断投资价值。

06

完善现代金融监管体系

会议强调，完善现代金融监管体系，加强制度建设，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度。

“不论是表外业务还是表内业务，都要应用同样的标准，拥有统一的规则。所有的金融交易都要在监管之下，任何试图绕过金融监管的行为都应该予以改变。”北京大学国家发展研究院副院长黄益平称。

银保监会法规部主任綦相此前表示，监管方面要有一张有效的金融安全网，网中包含很多要素，包括有效的银行监管体系、早期的干预框架、有效的存款保险制度。央行要及时发挥最后贷款人的功能。

后记

注册制时代应该怎样选股

球友@天道骑牛对全面注册制时代如何选股作出了自己的解读。

1.注册制的影响

注册制最大的影响就是IPO每周都很快，新股上个不停，股票上的数量多就给我们带来了一个麻烦：不好选股。面对如此大的市场扩容我们会出现什么样的情况？

资金无法兼顾，以前每轮牛市不管你是好股还是垃圾股都可以雨露均沾，但现在我们看市场不一样了，这次有涨十几倍的甚至二十倍的，但翻开业绩差的股票，很多不仅没涨甚至还在持续下跌，这就是注册制带来的大变化，我们需要根据市场的变化做出自己投资策略的变化，也就是说因地制宜、因地致胜。

新股天量供应，市场大幅扩容，资金无法全面兼顾，以前牛市雨露均沾的情况未来不太会存在了，这样的情况就会造成A股慢慢靠近港股化、美股化，最终导致个股分化严重，很多股票可能长期无人问津。

另一个影响，注册制之后涨跌幅是放大的，以前是10%的涨跌幅，现在是20%，个股波动会越来越大，如果选错，亏损起来的幅度也会很大的。在选股难度增加的时候，比如选好的话可能就是天堂，选错了就是地狱，我们看很多个股这几年有不少的涨得非常好，但这两年也有很惨的一直不涨甚至持续阴跌，哪怕有部分就是阶段性的反弹上涨但后面又持续阴跌，这样的情况下选错个股是很惨的，所以选股难度明显增加。

在注册制大幅扩容的情况下出现整体行情的时间和幅度会减小，大部分时候可能会以结构性为主，所以结构性市场的时间会加长，在这种结构性行情中选股是非常重要的，如果没有选好，想赚钱是很难的。

然后是市场美港化，个股分化非常严重，涨跌幅也会增加，波动会加大，选股难度增加。市场整体牛市出现的时间有可能会更短，或是它很难再出现，结构性市场的时间会更长，持续性会更久，在结构性市场中选股是非常重要的，实际上我们今天主要的中心就是“市场中最靓的仔”。

2.全面注册制下该如何选股

我总结注册制有几个关键词：选择市场上最靓的仔，以前我们没有注册制的时候我自己当时还挺担心的，注册制之后我如何应对？这两年看起来，实际我们也找到了应对策略，就是一定要选择市场中最靓丽的股票，市场中最靓的仔。

我们剖析市场中最靓的仔有什么特点：

1、营业收入。从板块角度里，它一定是市场里整个板块、营业收入和利润都是增速最快的板块，一般大资金都会做统计数据，会选择挖掘市场中最好的，市场里营收最快、利润增速最快的板块会更容易吸引到资金的注意。

2、具有持续增长的可拓展想象力。从五年、十年的角度，我们不一定判断它能够持续增长，因为时间越长判断难度越大，但我们一定要有可拓展的想象力，大家都明显能够看到，明年不增长的，这种的难度就会很大，一定要有可拓展的想象力。

3、行业有突发政策利好或重大变革，有的政策或技术会使一个行业产生大的变化，使行业发生向好的发展。

4、具有明显板块效应的个股。一般大牛股，特别是我们容易选出的，实际上它会出现在板块效应，板块效应有什么好处？涨的时候它一只个股能带动其它个股，出错的话它的容错率也会更高一点，我之前有文章详细说过板块效应的事。

5、板块指数。我们要去观察板块指数是否呈现上升趋势，也就是说整个板块是下跌的话，你很难在板块整体下跌的情况下找出一只牛股来。所以板块很重要，板块需要一个上升趋势。